速度围观！私募股权基金风控三大阶段“必须要做的事”
私募股权基金的本质，其实可以定义为寻找”新大陆“的资金体，所以私募股权基金是集高风险与高收益于一身。而风险控制就显得格外重要，募、投、管、退是私募股权投资的四大阶段，而风控便伴其左右。
将围绕投前、投中、投后三个阶段的
主要风险控制措施为行业参与者逐一展开解析
商业尽调包括企业的历史发展情况、相关主要股东构成情况、企业实际控制人情况、核心团队组成和搭建情况、相关行业、客户、供应商乃至竞争对手情况。
财务尽调包括民营企业尽调和国有企业尽调；其内容包括企业资产、收入与成本、相关联交易情况等。
法律尽调包括根据私募股权基金相关法律法规及有关政策规定逐一核实企业实际过程存在的法律隐患和相关信息收集。
企业的估值也是私募股权基金的核心，因为此阶段决定了投资者的占股比例。估值阶段也是双方博弈阶段。如果估值过高，会增加私募股权基金的成本，提高了风险值；而且过高的估值对于未来的募资非常不利。但从过往来看，未来签字投资资本其实在估值阶段是拥有绝对的话语权。
国内金融监管相关部门非常重视募集资金阶段，因为目前国内金融市场开放程度相比欧美市场还有待提升，基于内外部环境所限，金融监管部门也必须严格管制公开募集资金，尤其是募集基金的数量、公开方式、最低门槛等，所以此阶段的风控管理和信息强制披露的合规环节也是非常重要。
投资决策流程风控
投委会在投资决策流程风控中处于核心领导地位。投委会基本由全体合伙人组成，而且很多私募股权基金都是合伙人一票否决权，也就是说一个项目要得到投委会的认可，需要全部赞成票；同时私募股权投资还有一些所谓硬性规定：比如单笔投资不能超过企业总资产的多少比例，投资领域还有明确的限制等。
风险控制条款
一、优先股：私募投资的股权会成为企业的优先股，体现在优先清算、优先分红、优先退出。而且很多私募投资协议中优先清算权都是1—2倍。
二、估值调整机制：也就是所谓的对赌条款，基于双方对企业估值阶段的不完全统一，双方对于未来不确定情况下的一种约定。其中最常见的是业绩对赌，比如企业的营业额、净利润、销售量、用户增长量等。
三、反稀释条款：正常的私募股权投资如果后续轮次的投资价格比前面投资轮次的价格高，就不会触发反稀释条款；反之，后期轮次价格低于前面轮次，造成投资人账面投资价值损失，就会触发反稀释条款。
董事会席位与一票否决权
私募股权基金一般都会要求进驻董事会，甚至拥有董事会的一票否决的”保留事项“：涉及企业合并、分立、解散、清算等一票否决权，其实这也是私募股权基金的重要保护，而且”保留事项“的多少也是私募股权基金谈判的重要内容之一。
强制出售权
私募股权基金为了主导后续交易所需要拥有强制企业及企业实际控制人接受基金后续交易的权利，其实强制出售权可视为保护小股东的话语权。
共同出售权
私募股权基金的共同出售权是在一旦有机会出售的时机下，基于当下各方所持比例来划分出可出售股权的比例。
管理层回购权
管理层回购权是在当一切条款都无法保证投资人获利退出的情况下，尤其是投资3-5年后企业仍无望IPO，而投资人也无法找到可以出售企业股权的机会时，投资人有权向企业管理层提出回购要求：企业股东把投资人投资全额买回，收回初期股本投资并获得一定收益。
私募股权投资从阶段耗时来看，国内私募股权在寻找项目、筛选项目阶段所耗时间最多（国内私募股权有种选对项目则成功一半的小巷思维）；国外私募股权则在投资管理、项目推出阶段所耗时间最多，因为这两个阶段被注入众多全新管理理念来提升企业价值，最终通过最优退出时机跟方式策略来获取最大回报。
所以在国内私募股权及资本市场尚未高度成熟之时，拥有一套合理的、完善的风控体系来降低收益波动是非常必要也是私募投资发展的必经阶段。
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