钱包行云首席财务官说：肖海军-海外并购的那些坑
我是华纳兄弟的CFO肖海军，今天晚上这点时间，来给大家做一个简短的分享吧，谈不上讲课，希望在这一个小时的分享里面，大家有所收获，当然首先我们得感谢钱包行云和人才赢行两家公司邀请，让我们有这个缘分聚在一起，去聊聊并购投资的一些事情。
海外收购中存在的一些问题和经验
相信这也是一个很热的话题，第一次接到这个命题作文的时候，其实我想了很久，今天晚上到底如何分享，一是过去很少有机会通过微信的形式，跟大家做交流做分享，所以这种形式上，可能要适应一下，所以在接下来的分享过程中，如果有一些不是的，请大家多包涵。那我希望在这一个小时的分享里面各位都有所收获。
讲起投资并购呢，大家可能会发现最近的中国企业走出海外的步伐是比较快的。那企业做大，除了自身的一个经营之外，有个更加快速的方式就是通过兼并收购的形式来，当企业发展到一定阶段后都会面临内部管理提升和外部扩张收购的选择。通过资本扩张，必然需要和企业的资本控制能力相匹配，否则就是企业的灾难。我们在以往的一些投资并购案里面，看到了很多失败的案例，那今天晚上就通过这短短一个小时的时间来分享一下，在过往的中资企业在海外收购中存在的一些问题和经验。
在过往的经历里面我们经常可以看到，收购方和被收购方经常存在一些冲突和问题。也可以看到两家企业不仅仅是简单的财务上的合并，更多的是文化、体制，包括管理机制上的一些冲突。所以可以看的到这张图里面我已经做了一些列举，收购方和被收购方对于收购本身这件事情存在着很多不一样的看法。
这种冲突不仅是体制管理上的冲突，如果涉及到海外并购，可能更多的是一些文化上的冲突。所以我觉得今天的分享课题应该是蛮有意义的。
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发展到资本运营阶段，企业如何有效的运用并购策略谋求高速增长？如何减少并购风险？如何处理并购之后的隐痛？如何最大价值的发挥并购的效益？这是我们每一个企业、每一个财务官都应该去考量和思考的问题。
一个企业从创业初期，到生长发展再到竞争或者品牌市场的认可，最后再到资本市场的兼并收购。它是需要遵循一定的规律的，这张图就很形象地反映了整个企业发展的轨迹。
在企业创立之初，我们主要靠的是人力，人海战术，靠的是自己的创新、创意来进行自己的资本积累。到了后期激烈的市场竞争，我们可能需要靠品牌、靠营销能力、靠市场的推广能力。到后期，到了第三个阶段，可能更多是要靠资本的力量，让企业得到进一步的几何级的增长。
说到最后一个阶段的发展，就是要靠兼并和收购。并购的定义或者种类有哪些呢？我们先来看一看：
在当今全球化浪潮下，中国企业全球并购愈发成为企业国际化布局的长远发展路径，海外并购仍是中国企业无法回避的问题，也是没有选择的东西。谁叫国际金融危机，欧洲国家出现了国家级的破产，其中一些中小民族品牌，几十年、甚至上百年的企业纷纷出售，希望有更好的资金资源和资本跟他们合作。
看一个数据，2016年中国海外收购，出现了一个很大幅度的增长，交易额增加了百分之一百四十二。达到了两千两百一十亿美金，超过前四年中企海外并购金额的总和。
中资企业如此大踏步的向前走，但是我们可以看到很多的并购案都是失败的。所以有时候就开玩笑说步子迈大了。九成以上的交易基本上是亏损的，这就不得不让我们去反思了，中国企业海外并购，有那么多的失败和教训，那我们作为企业方，在未来的经营并购过程中如何做到能够有的放矢，尽量减少这样的风险。
中国企业海外并购三大挑战