余额宝取消限购 回归支付宝“大战场”

4月9日晚间，天弘基金发布公告，宣布将于4月10日起取消天弘余额宝货币市场基金个人交易账户持有额度及单日申购额度。从2018年开始，在各方推动下，天弘余额宝通过一系列的主动“限额”和“分流”措施，把基金规模从最高峰的近1.7万亿，逐步降至1.13万亿左右。同期，大量的余额宝新入资产被分流到其他新接入支付宝的货币基金中。而这个局面，时至今日再度改变。

公告结束“限额”措施

4月9日，天弘基金发布公告称，公司决定自2019年4月10日起，取消相关限制。

对此次的调整的原因，天弘基金方面称，一方面考虑到调控后的天弘余额宝基金整体规模稳步下降、其他新接入余额宝平台的基金纷纷稳步增长，分流、开放的效果显著，余额宝已经从整体上降低了单一货币基金集中度高的风险，同时也积累了更多管理经验能保障余额宝平台的稳定运行。

另一方面，也是为了“更好满足广大投资者的理财需求，进一步提升客户体验”。

主动限额措施回顾：

值得一提的是，为减轻单支基金规模增长过快的压力，2017年以来天弘余额宝基金采取主动限额措施。

早在2017年5月26日，天弘基金第一次发布调整公告，自5月27日零点起，将个人交易账户持有额度上限调整为25万份。而这之前余额宝个人交易账户持有额度为100万份。

接着同年8月11日，天弘基金管理再次发布公告称，决定自2017年8月14日起，将余额宝个人交易账户持有额度上限调整为10万份，已有存量不受影响。调整后，如果用户在余额宝里的钱低于10万元，可以继续转入资金；如果达到或超过10万，则无法转入更多资金。8月14日之前，余额宝里的钱已经超过10万元的，无需转出，可继续享受收益。

对于调整的原因，当时天弘基金表示，今年以来，余额宝规模增长较快，为了保持余额宝稳健运行，维护投资者的根本利益并更好地服务大众投资者，所以决定调整。“上述个人交易账户持有额度的调整，不影响余额宝转出等其他服务功能。

随后2017年12月7日，天弘基金又宣布将余额宝单日（自然日）申购额度调为2万元，即对于投资者个人交易账户单日累计超过2万元的申购申请将不予受理，该措施将于12月8日零时起实施。

而2018年1月31日，天弘基金发布公告称，自2月1日起，将设置余额宝每日申购总量，即单日实际申购达到设定额度时，当日不再受理申购申请，每日申购额度根据基金申购、赎回情况动态设定，实施期限根据基金运行情况进行阶段性调整。同年5月，余额宝又开启分流模式，通过开放接入多只货币基金的方式，进一步减轻天弘基金单只基金规模过快增长的压力，从整体上降低了单一货币基金集中度高的风险。

“限额”发生了什么？

一句话概括，余额宝主动限额和降规模，其他货币基金占市场和获实利。

作为首只接入支付宝的货币基金，天弘余额宝在数年之间成为全球规模最大的基金，直至2018年一季度，天弘余额宝规模达到空前的1.68万亿时。

但同时，巨大的货币基金规模已经引起了越来越多的各方关注。尤其是金融决策层的关注，对支付宝背后的余额宝的发展思路，产生了巨大的影响。

限额措施推出影响：

抢购曾成习惯

限额措施的推出，直接造成了两个影响。其一是，余额宝的规模从巅峰开始缓慢回落。历史数据显示，自2018年1季度后，天弘余额宝的规模持续回落，再未有过季度的环比提升。

与此同时，在支付宝上买入货币基金，成为了一个新的体验。

限额初期，由于天弘余额宝在支付宝、蚂蚁财富被限购，很多投资者面临“9点定闹钟抢余额宝”的考验。而手慢的投资者，不得不面临次日再度抢购的考验。

之后不久，为了改善投资者体验，蚂蚁财富在支付宝余额宝界面内接入了更多样的货币基金种类。

2018年5月，支付宝先后接入了博时、中欧、华安等基金公司旗下的货币基金：“博时现金收益货币A”、“中欧滚钱宝货币A”、华安日日鑫货币A。

华安日日鑫货币A在2018年二季度规模暴涨287.53倍，规模涨至937.64亿元，中欧滚钱宝货币A规模也增长了13.09倍，涨至685.28亿元，位列2018年二季度规模增长榜前5位。天弘余额宝同期缩水2351.63亿元，规模跌至14540.20亿元。

此后，伴随着越来越多的货币基金接入支付宝，各类货币基金的规模次第出现暴涨，而天弘余额宝的规模则缓慢回落。

截至目前，包括天弘余额宝在内，支付宝共计接入19只货币基金，“孵化”业内一大批“巨型”货币基金。

平等竞争、倾斜不再

那么此次回归后，余额宝会面临怎样的货币基金竞争格局呢。

一个可能的结果是，当年如此体贴的倾斜政策不会重演。

据接近蚂蚁财富的人士对表示，按照目前的信息，支付宝界面里可以买入何种货币基金可以由投资者自主选择。而且同时，蚂蚁财富也并不会针对天弘余额宝的放开，对余额宝目前的机制有所调整或倾斜。

但同时，天弘余额宝历史积累下的竞争优势仍然存在。

一方面，毫无疑问，天弘余额宝拥有目前业内最大的投资者群体，接近6亿户。客户数甚至在限额期间，还出现了上亿级别的净增长。

巨大的客户数，是余额宝未来持续增长的重要依傍。

另一方面，由于历史原因，余额宝仍然是支付宝界面里购买最方便的产品之一，包括身份资料认证的要求也是最少的。这样的微弱优势，在庞大的客户群的支持下，也依然具有不可小觑的竞争力。

换一个角度，对于支付宝场景下的货币基金，它们面临同样的巨大考验。

其一是，货币基金收益率的下降，过去几个月已经稳居3%以下，和银行理财产品的收益率再度来开差距。

其二是，支付宝的客户渗透率高峰期已过，后续整体货币基金的可投资资产，增速必然下降。这可能意味着，存量之争将会更加激烈。

但无论如何，新战已经开打。