私募股权基金尽职调查“十大秘诀”！
尽职调查是私募股权基金对外投资必备环节，因为尽调环节为“投委会”的决策启到关键性作用，为其提供参考材料和决策依据；但是在实际尽调过程中，到底需要进行哪些方面的调查，具体又该如何执行，都是私募股权基金法务风控和投资部门面临的巨大考验。
清科投资学院独家整理推出私募股权基金尽职调查的“十大秘诀”，以供行业进行尽职调查工作参考。
私募股权投资归根结底就是“投人”，那么选好一个团队至关重要，尤其要看准一个团队的“执牛耳者”，因为此人往往成为最终成败的关键。 不仅是现阶段，其实私募股权基金一直都在经济领域最前沿行业、最优势行业寻找投资机会，而优势企业往往需要通过深入观察才能分辨跟获得。而优势企业最直接、最突出的表现就是核心业务或者主营业务在行业内绝对突出，超越其他竞争者多个“身位”。 尽调针对这三个模式最终目的其实是为了明确企业的运营模式：企业提供的业务逻辑是否可行（产品或服务），盈利的手段或环节是否可持续或者属于“杀手级”，其营销模式又是否合理都为“投委会”的最终决定启到关键尽调作用。 私募股权投资的最终目的就是退出。因为尽调需特别关注目标企业近三—五年内的营业收入和利润；而净利率其实代表了企业的抗风险能力，而增长率往往意味着投资成本的降低，这四大指标就是在“把脉”项目的可投资性。 理清上述五大结构，目的是在彻底明确企业结构，让投资人做到心中有数，也是判断企业优劣势的关键：其中股权结构最好主次分明、合理，高管结构能优势互补，团结协作，业务结构做到主营突出，创新研发不断，客户结构具备实力，供应商需有质量保证。 考察目标企业的五大层面是为了加深企业了解，获得企业发展种关键层面的关键问题，如通过尽调发现相关层面问题，也可以通过规范手段进行优化和改变，切勿一刀切：历史合规层面要求企业在在注册验资、股权变更等方面没有重大纰漏;财务制度健全、会计标准合规；同时坚持依法纳税、产权清晰等层面。 制度汇编、例会制度、企业文化、战略规划、人力资源、公共关系、激励机制七个方面是对目标企业细小环节的关注。如果存在其中的问题，可以通过规范、引导的办法加以改进。也是尽调进行判断目标企业经营管理的重要依据：查看企业制度汇编可以迅速认识企业管理的规范程度;询问企业的例会情况(含总经理办公周例会、董事会例会、股东会例会)能够了解规范管理情况，也能了解企业高管对股东是否尊重；通过了解企业的文化建设能知道企业是否具有凝聚力和亲和力，是否具备长远发展的可能;了解企业的战略规划情况，可以知道企业的发展有无目标，查看其目标是否符合行业经济发展的实际方向;了解企业对员工培训、激励计划、使用办法，可以了解企业是否能充分调动全体员工发展业务的积极性和能动性，考察企业的综合竞争力;了解企业的公共关系策略和状况，可以知道企业是否具备社会公民意识，是否注重企业形象和品牌，是否具有社会责任意识;一个优秀的现代企业应该有一个激励员工、提升团队的机制或计划，否则，企业难于持续做强做大。 总资产周转率、资产负债率、流动比率、应收账款周转天数(应收账款周转率)、销售毛利率、净值报酬率、经营活动净现金流、市场占有率，分析上述八大数据，是为了对目标企业进行深度分析和判断：总资产周转率反映企业资产总额的周转速度，周转越快，反映销售能力越强；资产负债率体现一个企业的资本结构是否合理。流动比率反映企业的短期偿债能力；应收账款周转率反映应收账款的周转速度，也就是年度内应收账款转为现金的平均次数；销售毛利率,是企业销售净利率的最初基础,没有足够大的毛利率便不能盈利；净值报酬率反映股东权益的收益水平；经营活动净现金流说明经营活动产生现金的能力；市场占有率，也可称为“市场份额”，一方面它是反映企业经营业绩最关键的指标之一，另一方面它是企业市场地位最直观的体现。市场占有率是由企业的产品力、营销力和形象力共同决定的。 一个完整、合理的尽调需要完成众多复杂、细分的程序，不同的目标企业也需要不同的程序流程：收集资料，通过多种形式收集企业资料；高管面谈，是创业投资的一个初步环境也是非常重要的环节；企业考察，对企业的经营、研发、生产、管理、资源等实施实地考察；竞争调查，梳理清楚该市场中的竞争格局和对手的情况；供应商走访，了解企业的采购量、信誉，可以帮助我们判断企业声誉、真实产量;同时也从侧面了解行业竞争格局；客户走访可以了解企业产品质量和受欢迎程度，了解企业真实销售情况，了解竞争企业情况；协会走访，了解企业的行业地位和声誉，了解行业的发展态势；政府走访，了解企业的行业地位和声誉；券商咨询，针对上市可行性和上市时间问题咨询券商，判断企业成熟度有重要作用。 最终《尽职调查报告》需要包含十项主要内容：企业历史沿革，股权变动情况，重大历史事件等；企业产品与技术，公司业务情况、技术来源；行业分析，行业概况、行业机会与威胁，竞争对手分析；优势和不足，企业有哪些优势，哪些是核心竞争力;存在不足或缺陷，有无解决或改进办法；发展规划，企业的近期、中期的发展规划和发展战略；股权结构，股权结构情况，合理性分析；高管结构，高管人员和技术人员背景情况，优势、劣势分析；财务分析，近年各项财务数据或指标情况及分析；融资计划，企业发展计划和融资计划及融资条件；投资意见，投资经理对项目的总体意见或建议。 课程推荐 直指“募投管退”全投资过程核心问题 全面掌握股权投资财税法及商业尽调实操之道。 ↓↓↓