【导师访谈】刘宪来|大成律师事务所高级合伙人
刘宪来
北京大成律师事务所高级合伙人
一.阅历造就金牌律师
刘律师毕业于对外经济贸易大学。在加入大成律师事务所之前，刘律师曾在国内领先的私募基金新天域资本担任法务合规总监四年、另在竞天公诚律师事务所担任专职律师五年。
刘宪来律师在私募股权、投资基金领域有超过十三年的法律实务经验。刘律师既作为律师从业多年，同时在私募基金内部具有多年工作经历，是业内少有的拥有私募基金业务复合经验的律师。
刘律师在私募基金募、投、管、退各领域均有丰富的经验。服务过的机构客户包括：国寿控股、新华保险、保利资本、太平资产、中民投资本、交银国际、国电新能源、合肥政府引导基金、杭州金控、前海金控、北汽投资、银河资本、新天域资本、鼎晖投资、淡马锡、GIC、信达国萃资本、华融渝富基金、渤海产业基金、稳盛基金、IDG、红杉资本、北极光创投、创新工场、外贸信托、上海联创、拾玉资本等创投机构。刘律师为数十支私募基金提供募集法律服务，基金规模超过5000亿元；刘律师同时参与大量私募股权投资项目，代表各类创投机构和创业公司完成数百件私募融资。
二. 专业解读：风险投资
1993年，风投真正出现在我国，迄今为止也刚刚二十多年的历史。“是很年轻的行业，典型的朝阳产业。理所当然，问题与发展是并存的。”刘宪来一直专注于投融资领域，对风投在我国的发展与变化有相当深刻的认识。
“风投基本是呈周期性变化的。像2008年，全球经济危机，各个领域都不景气，投资领域当然也受到了宏观环境的影响。到了2010年，特别是2009年创业板出来，造富大兴，大家又觉得投资重新出现了机会。2010年也出现了一个新的名词，叫‘全民PE’，即大家都在搞投资，可能一个咖啡屋，你一问：‘谁是投资人啊？’会有一半多的人举手。随后几年，风投领域又出现了些小的波动。2014年、2015年投资热情又涨到一个新高度，如O2O、P2P模式都到了顶峰。到了今年，2016年又出现降温，有人称今年是一个‘寒冬’，投资人都在抱怨没有好的投资项目，创业者忧心于融资变得困难。有部分原因是前两年大部分O2O项目死掉了，加之现今创业圈人员变得繁杂，投资人经历过失败也变得谨慎了。但是，风险投资呈现出的整体大的周期变化是很难究其原因的。”
刘宪来将投资概括为三个大的阶段：种子期投资（即早起天使投资）、VC（VentureCapital，即风险投资阶段）、PE投资（即上市前的成长期基金）。“早期投资看的是团队和商业模式，VC前期也要看商业模式，到了偏后期的VC以及成长期的PE，因为考虑上市前需要的各个指标，这时才会请专业的律师和会计师，做净值调查及财务审计。”实际上，投资各个阶段出现的问题都是不一样的，因此投资人对项目的了解也分三个阶段：第一阶段是对商业模式的了解，第二阶段是对团队的了解，第三阶段才是法律基本层面的问题。
事事具有两面性，风投的大热也滋生了非常多的“非法集资”。互联网金融发展迅速，但监管力度却远远不够，相关的法律配套条文也没能及时颁布，很多不法分子趁机钻了漏洞，制造出许多诈骗案件，如有名的“云南昆明泛亚集资案”。
“私募基金的门槛其实是很高的，法律规定要求最低投资金额100万人民币起，对个人收入也是有要求的。所以，市面上打着‘私募基金’却没有金额要求肯定是有问题的。而市面上的不少基金产品是属于公募证券基金，这是没有购买门槛的。”
三. 2019年与清科投资学院带来重磅课程
2019年，刘宪来将莅临清科投资学院，带来第2期重磅课程：最新政策梳理与政府及国有产业基金现状解析。
课程详情如下：