江苏天鼎证券白酒行业投研周报：清明来临-需求有望上升，龙头优势明显！
江苏天鼎证券白酒行业投研周报：清明来临-需求有望上升，龙头优势明显！
江苏天鼎证券：行业情报
多家酿酒公司2018年业绩预喜，1月底，五粮液、山西汾酒、舍得酒业陆续发布2018年度业绩预增公告，其中五粮液营收预增32%~33%，净利润预增37%~40%，主要由于酒类产品量价齐升，促经营业绩高增长；山西汾酒净利润预增50%~60%，主要由于经销商结构、区域布局持续优化，高端产品占比增加；舍得酒业净利润预增130%~151%，主要由于大力推进营销改革，积极进行产品梳理和渠道变革。从预增原因看，上述酒企业绩增长动力均来自于主业经营情况的持续改善，显示行业景气度较高。预计2019年度高端、次高端白酒将大概率维持平稳增长的格局，行业景气度仍将维持高位。
酿酒业-格局
1、根据统计局数据的完整度，我们选择2017年度作为分析时点，2017年我国酿酒行业生产运行情况如下：
产量：2017年1-12月，全国酿酒行业规模以上企业完成酿酒总产量7077.41万千升，同比增长3.31%。其中饮料酒产量6050.13万千升，同比增长0.97%；发酵酒精产量1027.29万千升，同比增长19.63%。
效益：2017年1-12月，主要经济效益汇总的全国酿酒行业规模以上企业总计2781家，酿酒行业规模以上企业累计完成产品销售收入9239.57亿元，与上年同期相比增长10.45%；累计实现利润总额1314.03亿元，与上年同期相比增长27.24%。
酿酒业-大数据
1、白酒
茅台和五粮液是白酒中精品，高端酒价格稳健上涨，地位明显，而次高端酒价格略微下跌，说明高端白酒始终受到市场消费者的青睐。
从上图可知，白酒产量目前处于低位，将导致供给端趋紧，市场存货逐渐减少，在需求稳定且上升的前提下，供给减少，势必推动价格上涨。
2、葡萄酒
葡萄酒价格在我国一直比较稳定，进口价格在近年略有下降，而进口量上升，使得葡萄酒价格趋于市场化，在行业中的地位较低，此处不做考量。
3、啤酒
啤酒价格基本保持稳定，啤酒产量在合理区间内波动，随着天气趋暖，啤酒的销量有望增长，啤酒生产企业业绩预期较好。
江苏天鼎证券：发展前景
酿酒行业中，白酒销量增长势头依然强劲，行业景气度维持稳定，下面重点分析白酒发展前景。
（一）、白酒市场分析
1、消费升级，带动白酒行业的发展
我国高端白酒消费结构主要由个人消费和商务消费为主，在经济形势不发生大的变化下，行业将维持长期稳定的发展。
2、低端酒市场空间
我国白酒行业中，低端白酒市场占比较高，预计销量占比达到80%以上，销售额占比达到40%，但由于行业整体的消费升级，低端酒市场空间将整体萎缩。
3、次高端酒市场空间
预计到2020年，我国次高端整体规模或达700亿元，复合增速达20.51%。由于次高端产品也比较依赖品牌力驱动，难有后来者进入搅局，因此，主流次高端品牌将逐步蚕食次高端市场空间，充分享受次高端扩容带来的高增长。
4、高端酒市场空间
高端白酒的景气度将长期延续，健康发展，高端市场仍有增量空间。
（二）、白酒行业发展态势分析
“质优价宜”或成为新常态，中低度成为主流，互联网白酒品牌加速度诞生，同时白酒香飘国外并大幅度提高市场份额，中国崛起也一定会把中国的酒文化输向全世界。白酒行业也进入了新一轮上升期，生产集中度提升，提价增利趋势明显，品牌营销风行，叠加新零售风口，白酒业势必迎来新一轮增长。
江苏天鼎证券：投资建议
综合分析，结合基本面、技术面、资金面等角度，重点关注一线白酒龙头标的：金种子酒、水井坊、五粮液，以及二三线潜力增长标的：舍得酒业、酒鬼酒。请投资者务必注意行业及个股分析的针对性和时效性，结合市场、技术、时机等方面自主做出投资决策。
江苏天鼎证券：风险提示
以上投资建议仅供参考，不构成买卖依据，建议投资者自主决策。据此操作，风险自担。股市有风险，入市需谨慎。
酿酒行业投资周报主要包括：行业情报、酿酒业-格局、酿酒业-大数据、发展前景、投资建议等。“观天下大事，鉴行业未来”，江苏天鼎证券深入挖掘行业成长新动能，每天一份精致研报为你呈上，你的点赞和转发是我们前进的动力！
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