融创，赌得赢明天吗？
中访网（李子琪）8月31日，融创中国（01918）披露了2018年半年报。
业绩会上，孙宏斌这个地产界的“段子手”一反常态地低调，甚至是“谨慎”。
没有眼泪，没有段子，也没有自傲。孙宏斌只是“很平静”地说了如下一句话，“我们是安全第一，这一两年都要把安全放在第一位。未来保持现在的规模难度不大，但增长也很难。”
孙宏斌的“低调”与融创的“高调”
但是相比孙宏斌的低调，上半年的融创却是一路“披荆斩棘”。
业绩方面，数据显示，上半年，融创中国实现营业收入465.8亿元人民币(单位下同)，同比增长215.3%；归母净利63.6亿元，同比增长389.3%；核心净利66.1亿元，同比增长391.8%；毛利率24.7%，同比增长约2.5个百分点。
与2017年同期相比，融创在今年中期的归母净利和核心净利都分别大幅增长近4倍。
面对这一业绩，很多人都说孙宏斌在“扮猪吃老虎”，要不然何处悲观言论？要知道，截至2018年6月底，融创中国包含新获取项目及旧改等协议状态的土地储备已到达2.31亿平方米。相比之下，万科同期仅有土储约1.43亿平方米。
并且在拿地均价上，融创成本也远低于万科。据了解，上半年融创获得的新增2920万平米土储，其综合成本仅为3620元/平米，并且这些土地主要都由收并购取得。而万科上半年拿地的均价为5054元。
这充分说明融创现在不仅在自己拿地，还通过并购的方式扩充土储。但是如此高调的拿地节奏，孙宏斌的表述为何一反常态？
说起孙宏斌的性格，接触过的人大概都会说“孙总性格直爽”，要不然当年乐视一事也不至于在业绩会上“哭鼻子”。所以对于这个有一说一的山西大汉来说，在业绩会上“耍小心机”是不可能的。所以孙宏斌在担心什么？
赌徒开盘前的焦虑
对于融创的发展，有一句话很精辟，“公司掌舵者对于每次风向的把握都堪称精准”。实际上从融创上半年的工作来看也的确如此。
从今年年初，高层提出政策说“房住不炒”，融创便在年初提出“降杠杆、控风险”的对策以响应号召，这也说明公司在把握上层风向上的确十分精准。
然后从公司合同销售金额来看，今年上半年融创的合同销售金额的同比增收也的确是放缓。与此同时融创中报中还提到，公司“有息负债余额较去年年底减少约95亿元，净有息负债率下降9.5个百分点”。
这似乎都在说明融创响应号召，房企正逐步“知错悔改”。但事实的确如此？融创有两个点还是存在一定争议的。
一个是上半年的拿地速度，这跟万科比一目了然。万科对上半年拿地节奏的看法是“买地谨慎，现金越来越多”。在拿地均价上，虽然5000多元/平的均价比万科此前要低，但其拿地金额占销售金额比重依然有35.3%，与过去三个上半年30-37%的比重相仿。
反观融创，3600多元的均价，较此前动辄接近4500元的均价有大幅降低，并且主要还是通过并购获地。虽然地价低对于地产商是利好，但在“房住不炒”的大利空之下，大量囤地似乎在逻辑上并不对。
还有一点在于公司逐步提高的融资成本以及杠杆倍数。目前万科的短债融资的平均利率大概在4.5%上下，而融创已经到达6.7%。且与此同时，公司净资产负债率到达954%，也就是说，目前融创所有杠杆的总和是9.54倍，而这一指标已连续三年持续上涨，在行动上与公司“降杠杆”的说法似乎也有些背离。
不过对于融创这家大地产商而言，资金链问题并不需要担心。我们需要考虑的是，融创在“赌”什么。
现在情况其实应该很明朗了。在大环境低迷，政策利空的行情下，融创在大量低吸土地“抄底”房地产，而“抄底”这一操作想必股民都不会陌生。
当我们“抄底”一只跌幅较大的股票时，我们想的是“万一超跌反弹，岂不是赚翻了？”或许融创现在的想法可能和我们并没有什么差别吧。至于孙宏斌在业绩会上对未来表示的悲观情绪，现在看来更像是一个赌徒在为开盘得到结果前而焦虑。
“赌房地产行业的明天”，融创这样做有错吗？当然没有。国内房企正因为有这样的冒险家精神的存在，才能在曾经资本开荒期积累下大量资本，创下如今的辉煌。只是我们也知道博弈不仅需要实力还要有运气，毕竟你不仅仅只会赢。