战略争千秋，战术争一时：LP助力GP飞速升级| 《最全募资实务与投资策略经典案例》课程完美收官

清科投资学院为期两天的《最全募资实务与投资策略经典案例》主题培训于2018年7月29日完美收官。学员涵盖了众多VC/PE机构合伙人，政府引导基金高管以及金融控股集团，险资，信托等众多优秀精英。清科投资学院的顶级投资人导师们和优秀的学院校友们深度的互动交流，同时建立了深厚的情谊。以下是满满的干货课程内容。

鼎晖百孚管理合伙人

应伟

课程以应伟先生分享《募资难困局下中国股权投资市场的募资策略》开篇。伊始，应伟总很自信的表示到，鼎辉其实并未感受到募资难，而大多数VC/PE机构募资难的关键点是管不好项目，做股权投资第一要保值，第二要增值。

谈到投资的基本逻辑，应伟总表示，对于任何企业都有一个最简单和最基本问题：怎么赚钱，怎么把三张表做漂亮？目前，一级市场资金充沛，优质项目却十分稀缺，这导致优质项目估值水涨船高甚至过渡预支了未来的估值上涨空间。作为专业的VC/PE机构，深入研究、长期积累，立足专业的价值判断，形成独到的投资视角是必备的素质。同时，设置完善的投资决策流程以及严格的项目甄选标准也是必不可少的工作。

关于募资，应伟总分析了全球宏观经济，以及中国新经济的形态。着重表示目前中国长期债务周期达到顶点，维持金融稳定、防范金融风险成为中国政府最重要的攻坚战，是目前市场上募资难的原因之一。原因之二或许是私募基金管理人鱼龙混杂，二八现象极为显著。之后，应伟总给出了独到的应对之道，分析了中国的市场化母基金主要类型以及LP分布和子基金GP聚集效应等问题，深度解析了学员们的难点问题。

光大控股董事总经理

王毅喆

下午精彩课程《中国股权投资市场新格局下VC / PE 行业投资策略》是光大控股董事总经理王毅喆先生主讲，在担任首誉光控总经理两年期间，将首誉光控管理规模由700亿人民币扩张至1000亿人民币。王总不断强调自己是技术出身，也表示这段经历对于投资人的投资策略以及格局是非常重要的。

王毅喆先生讲到技术驱动是驱动股权投资的重点与关键。在VC/PE机构，技术驱动和模式驱动的差别上，王总阐述道，如果用技术支撑优化一个或多个产业，产业的前景将应用空间具有想象力，因此估值和成长性则表现为想象空间巨大，不过同时会伴随着高风险。反之，模式驱动的企业估值是可计量的，也会面临多家同类型公司竞争，或许最终会淘汰为核心的几个大平台类企业。

募资方面，王总表示，综合类的基金募资会更困难。市场上大部分财务投资人并不具备专业化投资的能力。谈到中外LP的区别，王总幽默地说，美国LP投资人经常会问他“是不是全职？”以及 “总经理能不能炒掉你？”表述出私募股权机构内部架构设置以及对于投资人的专业度的重要性。也获得了学员的一致认可。

湖北高投引导基金管理有限公司总经理

陈丹

第二天的课程由湖北高投引导基金管理有限公司总经理陈丹为大家分享《万亿政府引导基金的募资实务与投资策略》。陈总首先从宏观的层面分析世界政府引导金的全局和概况。陈总特别指出，目前中国正处于重大转型与高质量发展的关键时期，由于国家加快了实体经济、科技创新、现代金融、人力资源综合协调发展，同时推动产业结构升级与经济转型。政府引导基金已成为推动产业发展与经济增长的重要直接动力。由于引导金多级联动可以形成巨大的合力，间接也培养了一批优秀的民营企业。

陈总同样强调，目前政府引导基金的“服务化”是非常重要的，首先要为子基金服务，为投资管理人服务，其次为合作伙伴做好服务，更重要的是为当地的产业以及企业家做好服务。在这个过程中，一定要符合政策目标要求，以市场化专业化水平（出资人与管理人）为核心。

步长资管中心总裁

姒亭佑

课程压轴模块，《市场化母基金多元化投资模式与产业布局》由步长资产管理总裁姒亭佑为学员们带来分享。

姒总直率地指出了目前股权投资市场的几个问题，包括目前股权投资一级市场与二级市场价格倒挂，市场上一级市场高估值的情况仍在持续。 其中很重要的一点是因为市场上没有好的企业，资金确相对充裕。姒总也提醒在场的GP们：“未来的三到五年二级市场市盈率向下越来越细分的市场，代表天花板越来越低，虽然账面浮盈很多，但恐怕结果是卖不出去。” 姒总表示，估值是控制风险很重要的手段，未来估值能否成长，关键还是要回归到企业的本质。此外，产业格局因政策变化对未来的投资的影响，多元化并购整合与早期投资布局，GP如何加速升级，姒总都做出了理论结合实践的阐述。

“投资人一定要有产业地图。” 这点是姒总不断强调的也是对投资的忠告。事实上，目前能找到量级大，有规模化，有市占率，不断前瞻性发展的产业，也是对GP的一大考验。对于基金产业结构的设置 ，以及企业管理规划结构的设置，姒总大方的一一分享，有战略也有战术。下课后纷纷围着导师，持续讨论。

姒总展示项目内容

众多学员代表发表提问

学员之间深度交流中

学员们除了向导师请教实际操作的经验，更是相互之间积极交流，针对募资现存的问题？针对投资有怎样的策略？针对项目中实际的各个细节？大家意犹未尽！

学员评价

某金融机构负责人 ▶ 本次的课程设置、安排非常合理，逻辑性很强，通过导师的交流分享，对募资与投资问题有了不同的认知，实际中怎么去进行，会有不同的想法。

某资产管理机构负责人 ▶ 通过这两天的课程学习，更加深入的了解了导师所在的企业，学员之间的互动与交流也十分精彩，同时对万亿政府引导基金的投资模块印象极其深刻，后续更加关注。

某资本机构合伙人▶ 清科投资学院的课程质量和学习材料质量都非常高，课程模块设置的非常有针对性，邀请的导师实操性强，分享的案例见解独到。

这样难得的机会学员们更是希望后续能多多参与，若您错失本次机会，8月25日-26日北京四季酒店，资管新规时代政府引导基金与母基金的高效运营模式与募投管退策略，精彩课程继续呈现。

下期精彩课程

课程主题：资管新规时代政府引导基金与母基金的高效运营模式与募投管退策略

模块一：新监管下政府引导基金的投资策略、运作难点与风控实务要点解析

北京昌平科技园发展有限公司总经理、党支部书记 王颖

北京昌平科技园发展有限公司总经理、党支部书记；

北京昌科金投资有限公司执行董事、总经理；

人人实验（北京）科技有限公司执行董事；

中关村创业生态发展促进会副理事长；

北京股权投资基金协会LP专委会副会长；

北京创业投资创新服务联盟理事。

王颖女士投资运营了全国首个生活与工作有机结合的回+双创社区，为回龙观、天通苑链接多元化创新要素和产业资源，探索“业城融合”和“新型城镇化”创新模式；

发起设立了中小微企业双创、中小企业成长、产业融合发展三个系列的母基金体系；

投资搭建了科技资源共享平台人人实验、中关村生命科学联合创新平台、立体视觉公共技术开发展示平台等公共科技服务平台；

并积极与国际知名孵化器、基金公司开展跨境创新服务合作。

模块二：新监管下政府引导基金绩效评价体系及投后管理策略

中关村协同创新投资基金管理有限公司总经理 孙次锁

孙次锁先生目前正在管理总规模100亿元的中关村协同创新基金。自2010年加入中关村发展集团以来，长期从事投资工作，历任中关村发展集团投资部副部长、中芯北方副总经理等职务，担任过9家被投企业董事、监事。曾主导或参与投资十多个高科技企业，涉及天使、VC、PE等各个阶段，主导投资案例有兆易创新(603986.SH)、文安科技(838382.OC)、精进电动、瑞健高科、和利时、钢研纳克等。

北京中关村协同创新投资基金管理有限公司是中关村发展集团的二级子公司，负责管理总规模100亿元人民币的中关村协同创新基金。该基金采取母子基金双层架构运作，即“1+1+N”模式，“1”支母基金，下设“1”支协同创新子基金 ，“N”支面向各合作区域的“协同发展子基金”。公司依托中关村和多家地方政府资源，面向科技创新进行股权投资、资产管理、投资顾问等业务，通过母基金管理、子基金管理、项目投资等工作，完善合作区域科技金融环境，优化合作区域产业结构，促进中关村和全国各合作区域协同创新、共同发展。

母基金已于2016年3月成立，规模20亿元。母基金由中关村发展集团联合河北保定市、承德市、秦皇岛市，天津宝坻区、静海县等15家地方政府和金融机构共同发起设立。

母基金通过引导和放大社会资本参与科技创新，依托中关村发展集团在科技金融领域产融结合的丰富经验和强大的产业组织服务能力，实现市场化管理和运作，促进区域协同，打造创新生态，助推产业升级，实现共赢发展。

模块三：私募新贵“S基金”市场发展的机遇与投资逻辑

歌斐资产私募股权投资合伙人 曾纯

2008年加入诺亚，负责公司私募股权、房地产等创新类产品以及北方区域的产品开发。全程参与了公司存续中的大量创新类产品，如红杉、达晨等，涉及产品规模超过200亿元人民币。

其间，以筹备小组成员的身份参与了歌斐资产的创建以及其早期投资及运营。2012年10月正式加入歌斐资产，任歌斐资产PE条线负责人，主导发行了国内规模最大的专注于PE二级市场的母基金、首只美元母基金、人民币旗舰基金等。覆盖数百个活跃的基金管理人，直接及间接参与超过60个项目（包括私募股权基金、跟投项目及LP份额交易）。诺亚前曾任职于知名管理咨询公司和创投公司并担任重要职位。

模块四： 母基金的全球化投资策略与退出模式经典案例

宜信财富私募股权投资母基金管理合伙人 Seungha ku

Seungha Ku先生负责离岸私募股权投资，在业界有着广泛的资源和丰富的投资经验，包括投资机会的获取、尽职调查、执行交易以及投后监管等。

在加入宜信之前，Seungha 在Grosvenor Capital Management 工作，代表机构客户对私募股权基金和跟投进行筛选、评估以及投资。Grosvenor 是一家位于美国、管理约500亿美元资产的全球大型另类投资管理公司之一，投资历史可追溯到1971年。

在加入Grosvenor 之前，Seungha是瑞士信贷私募股权部门 (Credit Suisse Private Equity) 亚洲业务的创始成员之一，并负责私募股权基金与跟投的评估和交易。在加入瑞士信贷之前，Seungha在国际投资银行麦格理资本纽约办公室工作，主要进行北美基建、能源和共用设施公司的并购和IPO交易。

在Seungha 的职业生涯中，他评估了超过700个私募股权投资项目，投资并管理了超过10亿美元的基金和跟投项目。Seungha在私募股权投资领域为许多全球机构投资者提供过投资建议，包括主权财富基金、保险公司、养老基金和高净值投资者等。

Seungha评估的全球私募股权投资机会包括并购型、成长型、风投、信贷、二级市场，基建和能源等，积累了广泛的行业知识，包括消费、零售、TMT、金融服务、工业、能源、基金和物流等。

Seungha拥有美国宾夕法尼亚大学经济学学士学位，并曾在清华大学参加交流项目。Seungha同时也是北大汇丰商学院的特邀嘉宾。

课程费用

标准价：9800 元/人

会员价/团购价：7800 元/人（三人及以上）

早鸟价：6800 元/人（前 10 位报名并完成打款）

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【来源：清科研究中心 作者：清科投资学院】

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