警惕房价又要上涨！这次的“水”路是什么狠“套路”？

7月23日，国务院罕见地在周一召开了常务会议。会议要求根据形势变化，相机预调微调，定向调控，应对好外部环境不确定性，保持经济运行在合理区间，具体而言，积极财政政策要更加积极 稳健的货币政策要松紧适度。

在一千余字的国务院常务会议官方消息中，市场敏感的发现去杠杆，三个字不见了。

2015年末召开的中央经济工作会议，将去杠杆与去产能，去库存，降成本，补短板，一起列为五大重点任务。数据显示，08年以来，中国经济的杠杆率快速攀升，从08年的141.3%升至2017年底的，255.7%，其中政府部门和非金融企业的杠杆率都接近翻倍，居民部门的杠杆率则提高了1.5倍以上。

政府部门34%的债务率好像还有提升空间，但是这一债务率仅包含了国债和地方政府债，实际上在过去几年地方政府通过棚改贷款、平台贷款、城投债、PPP、融资租赁等方式又形成了大量隐性债务，据估算目前这一部分政府隐性负债高达30万亿，纳入隐性负债之后的政府负债率已经接近70%，其实已经高于国际警戒线。

回顾过去10年的中国经济政策，可以发现一个非常简单的规律，就是每隔三年左右来一次放水。

第一轮放水始于08-09年，美国次贷危机机引发全球经济危机，当时中国经济并没有太大问题，岁月犹自静好，但各大银行扛不住银监会派驻的工作组力推四万亿放水。正常的经济循环被打破，很大一部分应该淘汰的落后产能、僵尸企业忽然起死回生，祸根由此种下。

从08年9月开始降息降准，那一轮我们降息5次降准3次，把存款利率下调了1.64%，法定存款准备金率下调了1.5%。

第一轮放水使山姆大叔获取了宝贵的喘息之机，也救活了澳大利亚大量的矿产企业，本该一无所有的穷光蛋忽然一夜暴富，魔幻得很。

只是人家并不领情，现在康复之后，开始合纵连横，一起谋算着再狠狠剁中国一刀。

第二次放水始于11-12年。美国经济好了，欧洲经济又因为债务问题出事了。我们又一次慷慨解囊，把印出的钞票跑到欧洲买买买。有时是飞机，有时是干脆人肉一堆游客，去扫光整个商店的爱马仕。

那一轮我们降息2次降准3次，把存款基准利率下调了0.5%，法定存款准备金率下调了1.5%。

洋大人现实得很，求你买债券的时候叫你小甜甜，跟川普大魔王谈生意的时候就叫你牛夫人了。

第三次放水始于14-15年，这一回欧美经济都没问题，但是我们自己的经济不太好，遭遇了三期叠加，包括经济增速换挡、结构调整阵痛、还有消化前期刺激政策，这么多压力导致经济增速下滑，调控政策上表示“不搞大水漫灌”，就是搞搞“喷灌滴灌”，结果是6次降息5次降准，把存款基准利率下调了1.5%，法定存款准备金率下调了3%。

会有第四次放水吗？

年初以来央行已经三次定向降准，法定存款准备金率下调了1.5%，只是暂时还没有降息。不是不想，而是不能。

美元早就进入加息周期，美国二季度GDP增速初值也达到4.1%，创下近四年新高。再加上中美贸易战愈演愈烈，中国主要出口伙伴的美日欧大有另起炉灶搞自由贸易区的趋势，那么中国的出口以及外贸顺差或将遭遇趋势性的萎缩。

如果直接降息，将雪上加霜，面临外储流失和汇率贬值的巨大压力。

1、美国一直意图摆脱WTO，另起炉灶孤立中国

上周，美欧就签署一项与日欧自由贸易协定相似的零关税、零贸易壁垒、零政府补贴的自由贸易协定达成共识，并且双方签署了正式的协议予以确认。美欧日另起炉灶，明显在孤立中国。

仅美国与欧盟就有8个多亿人口，占据全球50%以上GDP。如果后期美日再达成类似的“三零”协定，那么全球最发达的三个地区将会组成一个新的贸易团体。

前些天美国和欧盟还闹得不可开交，要互加关税，谷歌还被欧盟开了天价罚单，没想到一转眼就和好了。

特朗普在G7峰会上跟默大妈斗完地主没两天，提出的“三零”贸易主张进展光速。

前些天中国高层还去欧洲拜访，本想在中美贸易摩擦，欧美也闹矛盾的时候，去找欧盟扩大贸易，没想到欧美这么快就站到一起了。

欧美国家，都是同一个资本主义价值观的蚂蚱，千万别指望和我们一条心。

2、中国直接面临的困境

2017年中国对美国出口额为4298亿美元，欧盟为4225亿美元，日本为1644亿美元，对这三个国家的出口贸易额约占中国出口总额的45%。所以一旦三个国家之间互相零关税、零贸易壁垒、零政府补贴，将对中国的出口造成巨大的冲击。

3、外需不牢靠，那就赶紧去把三驾马车中内需的螺丝拧拧紧

中美之间的较量将会持续下去，一场合纵连横的大戏徐徐演绎，中国这次把放水和积极的财政政策相配合，扩大内需。一方面提振国内经济活力，一方面以时间换空间，稀释债务，是破局的唯一选择。

1、经济反弹越来越弱

从年度增速来看，放水没有改变中国经济增速长期下行的趋势。第一轮放水期间，中国经济增速从08年的9.7%降至11年的9.5%；第二轮放水期间，中国经济增速从11年的9.5%降至14年的7.3%；而第三轮放水期间，中国经济增速从14年的7.3%降至17年的6.9%。

GDP产出效率更是降到0.8甚至更低。一块钱的投放，只能产生八毛钱的产值，国民经济的摩擦系数越来越大。

2、外储和汇率继续承压

现在美国和欧洲已经开始趋势性地收紧货币政策，并配合减税。如果我们还继续放水，那么就不仅是国内资产泡沫的问题，而是美国企业的海外利润将会从全球回流，其中很大一部分是中国目前的外汇储备。这将导致外贸易、汇率等压力越来越大。

3、房地产持续上涨

在08年的时候，中国的M2总量仅为47万亿，到17年末168万亿，9年的增幅为257%。统计局公布的全国新房销售均价在08年只有3900元/平米，到目前已经升至8700元/平米，涨幅123%。考虑到现在纳入统计的新房都属于多数城市三环以外地段，算下来涨幅也大致相当。

1、尽快寻找新的火车头，调整经济增长结构，才能保证这次不再是饮鸩止渴

目前中国的GDP仍然需要基建投资来拉动。受益于棚改政策，今年的GDP增长还能维持在6.7以上，但是如果还不尽快着手进行经济的结构调整，发现新的火车头，那么一旦明年新的增长点消失，GDP还有可能继续下滑。

2、小老百姓的三五斗

关于房产。房产税必然会适时推出，但是即便如此，刚需类房产仍然是资产保值增值，人民币投资收益的较好选择。

关于美元。人民币合理贬值，是对应外储压力的有效手段。如果家有余钱，可以适当配置一部分外汇。

目前外储有很大部分都属于海外企业在中国的利润留存。在没有更有吸引力的政策出来之前，美元回流是一个必然趋势。如果人民币汇率仍然挂在高位，让他们超量换走我们的外汇，就是白白便宜了洋鬼子。