10月7日 中国人民银行决定，从2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，当日到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。
点评 1、资金面维持合理充裕 这是今年以来第四次降准。2018年1月、4月与6月，央行分别执行三次降低准备金率，本次央行再次降准100个基点。今年以来，已经累计下调法定存款准备金率250个基点。本次降准之后，大型与中小型存款类金融机构的准备金率分别为14.5%与12.5%。本次降准大约释放资金1.2万亿元，其中用于偿还10月15日到期的MLF4500亿元，此外还将释放大约7500亿元资金，对冲10月下旬的税期，弥补商业银行和金融机构中长期流动性缺口。 2、缓解实体经济困难 本次降准的宏观背景，是实体经济增速的进一步放缓。预计2018年第3季度中国GDP同比增速将回落至6.6%，而第四季度甚至可能进一步回落至6.4%左右。中美贸易摩擦的加深将会进一步削弱进出口部门对经济增长的贡献。一旦出口增速由于贸易摩擦的影响有所回落，这将会影响制造业投资增速。房地产调控的趋严将会导致房地产投资增速逐渐回落。 本次降准一方面用长期资金替换逆回购、MLF等短期操作工具，在外汇占款持续下降的背景下，优化基础货币的实体经济投放结构。另一方面，降准释放的流动性有助于融资由表外转向表内平稳过渡，缓解经济下行压力。 3、稳定市场，对冲国庆期间全球股债双杀 十一长假期间，全球金融市场遭遇“浩劫”：港股本周创近8个月最大单周跌幅，美股延续疲弱、欧洲三大股指和亚太股市集体下跌、富时A50指数国庆期间累计下跌4.11%。 在国庆假日的最后一天公布降准，有助于对冲国庆期间全球股债双杀对国内经济市场形成的冲击。 4、人民币贬值压力持续存在 中美利差收窄以及美元升值加大汇率贬值压力，这在国庆节期间的离岸市场有所体现。而央行在此降准意味着中美利差将继续收窄，汇率贬值压力可能有所增加。然而这并不意味着汇率贬值将失控，由于外汇市场的发展和管控加强，汇率贬值将是有序可控的。 预测 1、节后股票市场将大概率高开低走，部分板块收益 长江证券策略团队统计了从2014年以来，定向降准和全面降准之后5个交易日、30个交易日以及90个交易日，上证综指和创业板指数的表现：整体来看，定向降准后市场并没有表现出明显的规律；而全面降准后，市场在短期（5个交易日、30个交易日）大概率上涨，但长期来看并无明显的规律。 此次降准受益板块有三类：资金敏感型品种，包括银行、券商、地产；大宗商品类，尤其是有色金属；高分红类型股票估值将有所提升。 2、银行贷款利率将稳中有降，对房市构成绝对利好 货币市场利率不断下行推动银行资金成本趋于下降，这有利于银行下调贷款利率。 对房市是一个绝对利好。 从开发商层面上来说，目前正是他们融资渠道困难，资金链面临断裂的时刻。此次降准将极大缓解他们的资金压力。 对小老百姓来说，在利率攀升只超过GDP水平之前，任何一次利率调整，都不至于对房价形成太过沉重的心理压力。 3、四季度预计还有一次降准 期地方政府债密集发行也导致金融机构在流动性层面并不宽裕。考虑已经进入4季度加上政策效应的时滞，年内稳增长的时间表已经较为紧迫，因此无论是货币政策本身还是出于配合财政政策需要的角度来说都有必要提升政策力度，因此四季度大概率将有一次降准。 年底之前，预计美联储将会再一次加息，中美利差收窄将会是一个不可避免的趋势。人民币汇率将会继续面临贬值压力。利率和汇率不可两全，这将是我们必须要面临的困境。 4、再重申一遍小老百姓的实战指南： 该吃吃，该喝喝，廉价劳动力时代即将远去，凡是劳动密集型服务有需要就赶紧享受，如餐饮、家政等。 有小朋友的家庭，就尽量多做一些教育和智力投资，无论世道如何变幻，这些都是恒久不变，世代传递的财富。 如果有多余的闲钱，还是去买个功能性很强，或者处于价值洼地的房子吧，尤其是一线或者强二线的城市。 想留言骂的人，随你便。牛刀当年带着砸烂一切资产阶级狗头的豪情跟人打赌，结果不也履约裸奔了吗，我等着。