深度| 美国国会和证监会打起来了！谁将主导加密监管？

CNBC于9月28日发布消息称，十四位国会议员星期五联名致函美国证券交易委员会（SEC）主席Jay Clayton（杰伊·克莱顿），与加密行业一起要求SEC更清晰地界定其关于数字资产的立场。

就在该报道两天之前，CNBC网站曾在9月26日报道说，来自加密货币行业、华尔街和风险投资公司的80位领导人上周二（9月25日）在华盛顿会见了立法者并举行了圆桌会议。绝大多数与会者要求对加密领域实施更加明确的监管，重新审视现有监管体系。

这是美国国会首次公开介入加密监管领域。

国会议员为何联名致信SEC主席？议员为何邀请各方代表到国会参加加密圆桌会议？圆桌会议讨论了哪些问题？美国加密监管现状如何？国会和SEC谁将主导加密监管？加密领域存在哪些问题？国会、机构、行业如何看待美国加密行业的未来？

BABI财经一一为你分析、解读这些问题。

SEC主席拒绝更新加密监管标准，议员联名致信

据CNBC报道，十四位国会议员在致SEC主席Clayton的联名信中说：“我们认为美国证券交易委员会可以采取更多措施澄清其对加密货币的立场。”

这表明，除了加密行业的支持者，国会现在也开始呼吁更加明确地实施加密监管。

议员们说：“重要的是，所有政策制定者都要努力制定更明确的指导方针，通过更好地阐明美国证券交易委员会的政策，对加密货币进行监管，无论其是否属于证券类型。最终我们希望结合SEC的政策，形成正式的监管法规甚至法案。”

目前，美国证券交易委员会将这一新数字资产类别的大部分品种视为证券，运用与管理股票相同的法律。该机构确实澄清了比特币和以太币是由CFTC监管的商品，但对于数千种其他代币，该机构使用称为“Howey测试”的标准，这一规则来自1946年美国最高法院的判决。该案件将证券归类为对企业的资金投资，投资者期望利润主要来自他人的努力。

CNBC在9月26日报道国会山圆桌会议的消息显示，SEC主席Clayton曾明确表示他不打算更新加密标准。作为一个独立机构，美国证券交易委员会完全可以确认现有法律，不过如果没有国会通过法案，SEC无法进行修改。这封议员联名信让大门一下子打开了。

                                                              Jay Clayton, SEC主席

议员们在信中说：“我们担心单独使用执法行动来澄清监管政策的效果，并认为正式指导意见有助于消除法规的不确定性，这些不确定因素可能导致美国创新技术发展的环境受到不必要的干扰、破坏。”

议员们并没有给出要求SEC回应的期限，但在信中敦促该机构“注意加密行业发展的速度”，暗示需要加快进度，尽快出台完善的监管体系。

国会议员们在信中还向SEC主席Clayton提出了以下要求：

1、美国证券交易委员会(SEC)应澄清数字代币达到哪些标准后，它们的发行和销售才能视为“投资合同”和证券类产品？

您自己（指SEC主席Clayton）、Peirce委员和Hinman主管（BABI财经注：指SEC企业融资部主任）的公开声明，对SEC对数字代币平台看法的改变起到了有益的指示作用。请详述SEC目前正在使用什么样的标准来决定在什么情况下数字代币的发行和销售应被视为“投资合同”，以及在什么情况下可被视为证券法管理之下和可通过Howey测试的证券。

Hinman主管演讲时提出的各项标准是有帮助的。具体的FAQ类型示例说明了这些因素能如何应用于实践，并有助于市场参与者更好地理解应该如何应用这些因素。

数字代币市场正在发展壮大，市场上存在一些不在证券法规定的投资合同定义范围内的数字代币。目前SEC在做出决定时还没有考虑到这类数字代币的特殊性。

2、您是否和Hinman主管一样也认为最初通过投资合同发售的代币不属于证券？由此得到的代币是否与原购买协议另当别论？

3.请描述SEC所使用的工具（所衡量的标准），以便让我们以此为基础向创新者提供更具体的指导。

这封联名信是两党共同努力的结果，此事由来自北卡罗来纳州的共和党联邦众议员Ted Budd、来自明尼苏达州的共和党联邦众议员Tom Emmer、来自俄亥俄州的共和党众议员Warren Davidson，以及来自佛罗里达州的民主党联邦众议员Darren Soto共同发起。 此外，亚利桑那州的共和党众议员David Schweikert、 南卡罗来纳州的共和党联邦众议员Jeff Duncan、西弗吉尼亚州的共和党联邦众议员Alex Mooney、犹他州的共和党联邦众议员John Curtis、南卡罗来纳州的共和党联邦众议员Ralph Norman、亚利桑那州的共和党众议员Andy Biggs、北卡罗来纳州的共和党联邦众议员Mark Meadows、华盛顿特区的民主党联邦众议员Derek Kilmer、蒙大拿州的共和党联邦众议员Greg Gianforte和威斯康辛州的共和党联邦众议员Sean Duffy，也签署了这封联名信。

国会山圆桌会议讨论加密监管

要理解多位议员为何联名致信SEC主席就加密监管提出意见，我们要先了解一下上周二在国会山举行的加密圆桌讨论会。这封联名信正是在这次圆桌会议结束后第三天发出的，在圆桌会议上来自华尔街知名机构和加密行业的多名代表共同请求国会向加密领域提供更多的监管和指导。

据CNBC此前报道，在上周二（9月25日）举行的国会山圆桌讨论会上，多名与会的代表警告说，如果加密公司看不到清晰的法律边界，技术创新将出走海外，盈利潜力不小的区块链业务可能从美国消失。

当然美国并不是没有机会。“全球竞争是真实存在的。不过，美国仍有时间和机会成为该行业的领导者，”区块链软件技术公司Consensys的律师Joyce Lai这样认为。

以下是圆桌讨论的内容摘要及一些与会者的发言。

行业建议：国会尽快实施加密监管

上周二在国会山举行的圆桌讨论会由俄亥俄州的共和党众议员Warren Davidson（沃伦·戴维森）主持。

国会图书馆济济一堂，来自富达（Fidelity），纳斯达克（Nasdaq），道富银行（State Street），风投安德森·霍洛维茨（Andreessen Horowitz）和美国商会（U.S. Chamber of Commerce）的专家在那里展开了讨论，与会者认真地指出了他们认为亟待解决的问题。

总部位于旧金山的Coinbase首席政策官（CPO）Mike Lempres说：“我们都希望市场公平有序，希望监管机构做出同样的努力。当然，监管不必照搬过去的做法，但我们必须保持开放态度。”

SEC主席杰伊·克莱顿（Jay Clayton）明确表示，他并不打算修改这些监管标准以迎合加密行业。

来自加密公司Circle的高级监管顾问Carla Carriveau曾在SEC工作超过十年，他认为SEC可以澄清现行法律并确定豁免条款，但真正有权威的监管立法应该通过国会。“国会必须采取行动了，因为SEC表示说他们已经做了自认为正确和必要的所有事情，”Carriveau说。

寒蝉效应：行业亟需明确监管规则

与此同时，与会者还介绍了加密公司的情况，解释其首次代币发行（即ICO）都是合规业务。有人以“基础设施”用例为由，认为他们公司应该被《证券法》豁免，其产品应被视为商品受CFTC监管。SEC目前仍将所有初始代币发行视为证券（除了以太坊和比特币）。

与会者提到了“寒蝉效应”，即如果公司担心法律被曲解甚至误用，那么美国技术创新就会面临不确定性因素干扰。

富达投资（Fidelity Investments）首席法律官David Forman（大卫•福尔曼）表示，“如果法规不明确，不成文或不可知，那么惩罚做出错误判断的人是很不合适的。”

SEC已经对那些它认为存在不当行为的人进行了打压和惩罚。消费者保护一直是该机构关注的焦点，除了一些ICO被证明是彻头彻尾的欺诈行为，其他一些ICO存在并不严重的违规行为也被处罚，比如没有向该机构登记注册。

全球竞争：重塑美国优势需要监管

由于比特币和其他加密货币没有得到政府的背书，因此创始人对启动项目时面临的地理位置限制较少。至少有一半的与会者提到，有人担心如果美国打压管制得太厉害，或者说缺乏清晰界定，那么加密创始人就会涌向海外那些对加密行业更友好的国家和地区。

“全球竞争是真实存在的。不过，美国仍有时间和机会成为该行业的领导者，”区块链软件技术公司Consensys的律师Joyce Lai这样认为。她在全球雇用了1000多名员工。

根据Autonomous Next的数据，今年迄今为止，加密行业融资额度已经达到创纪录的120亿美元。加密交易所Kraken的联合创始人兼CEO Jesse Powell（杰西•鲍威尔）强调了加密行业能够自由融资的优势。

Powell说：“外国公司能够超越他们的美国竞争对手，通常谁赢得钱最多谁就是赢家。” “美国公司不仅无法筹集足够的资金进行全球竞争，美国投资者也无法投资这些全球性公司。”

时不我待：国会将尽快完成加密立法

Davidson议员表示，尽管进行了四个小时的讨论，国会的加密货币法案“并未瓜熟蒂落”。 这位国会议员说，周二的专题小组主要是为了在起草和提交监管法案之前听取业界的意见。不过，他说采取快速行动已经势在必行：“该行业的合法参与者希望获得某种确定性，以便我们能够预防和起诉欺诈行为。” “我相信我们可以向前迈进，使这个市场在美国成为一个繁荣的市场。我们必须这样做，我们在互联网产业方面就做得很好。”

国会两党议员们对加密行业的支持让与会者们感到振奋。这次参加圆桌会议的多位国会众议员包括来自北卡罗来纳州的共和党联邦众议员Ted Budd、来自明尼苏达州的共和党联邦众议员Tom Emmer和来自佛罗里达州的民主党联邦众议员Darren Soto。

“我们现在需要继续前进，再也没有时间拖延了，”Emmer说道，他向国会提出了多个区块链法案。区块链是支持加密货币的技术，适用于从保存医疗保健记录到跟踪携带大肠杆菌的蔬菜等各种事物。

Soto同意Emmer的观点，并更进一步，建议国会抛弃当前版本的加密货币监管框架，他说：“我们需要一个全新的定义，把它视为一种新的资产，这样我们就不会张冠李戴。而且，有必要对数字资产的定义进行精简。”

从这次圆桌会议的内容来看，各方都对监管不到位感到不满。国会议员和机构、行业代表一起讨论与加密议题，既是对监管外行论的回应，也是对这个行业的重视。这次圆桌会议或成为美国加密监管历史的关键节点。

议员发起圆桌会议，将提交加密法案

此次在国会山举行的圆桌讨论会是由国会众议员Warren Davidson发起的，他还计划今秋向国会提交一份相对宽松的加密法案。

议员邀请加密行业领袖共商监管

美国政治新闻网站 Politico.com旗下新媒体Axios曾于8月17日报道， Davidson办公室邀请了纳斯达克、Circle、 Ripple等知名机构、加密企业参加9月25日在国会山举行的论坛。据悉，他们希望共同研究美国证券交易委员会（SEC）此前做出的一系列规定，并讨论初始代币发行是否会“触及”这些监管红线。

Davidson在致被邀请者的一封信中说：“你的意见对于帮助我们避免采取可能阻碍创新并扼杀美国ICO市场的严厉监管方式至关重要。”

事实上，美国证券交易委员会和Davidson办公室一直在进行对话，并且就相关计划进行了交流。

初始代币发行将会是美国国会重点研究的一个主要问题，Davidson曾在今年六月表示：“我打算针对初始代币发行提交相关立法提案，以明确监管机构的作用，保护消费者，解决国家安全问题，并且帮助企业募集资金，促进整个市场环境健康发展。”

初始代币发行在蓬勃发展的同时，由于缺乏合理而明确的规则，也导致一些项目在融资过程中出现了不少欺诈和非法集资事件。

国会议员将提交首个加密法案

据据CNBC上周一（9月24日）消息，众议员Davidson计划于今年秋季提交一份与加密货币监管有关的法案，此前他正在起草一份介绍纲要。

Davidson列出了包括八个问题的会议讨论清单，其中包括“保护消费者免受欺诈的最佳方法”等议题。Davidson的一位发言人透露，会议还将涉及私募基金披露和代币发行法案。

在去年比特币飙升至近2万美元之后，首次代币发行即ICO引起了监管机构的注意。

针对这个巨大的新兴市场，美国金融监管机构一直在保护消费者保护和创新之间寻找平衡。尽管如此，加密行业领导者仍抱怨法律需要修改以适应复杂的数字资产新兴行业。Davidson的法案将是国会中的第一项相关法案。

由于Davidson在国会中承担了监督美国证券交易委员会及其工作的责任，他也因此希望国会能够进一步干预监管，帮助整个加密行业朝更好的方向发展。

议员关注加密领域问题

比特币和其他加密货币通常被描述为匿名的，因为人们不需要提供任何识别信息来给付或接收它们。交易记录在公共帐本上，加密货币则列在称为“公钥”的字母数字组合代码下，但不会显示交易者的身份。

立法者对不法之徒滥用匿名恶行直言不讳。来自加州的民主党众议员Brad Sherman（布拉德·谢尔曼）是3月份众议院金融服务小组委员会听证会成员之一，在关注的众多问题里面，他和其他一些人共同提出，恐怖主义可能避开NYC法律和资金转移标准，利用加密货币进行融资。

由于比特币和其他加密货币不受政府支持，因此关于项目的地理位置创始人面临的限制较少。令人担心的是，如果美国压力太大，创始人将会涌向限制较少的司法管辖区，如瑞士或马耳他。

区块链软件技术公司ConsenSys的律师Pat Berarducci表示，大多数行业参与者希望实现与监管机构相同的目标。他将快节奏的创新和法律的不确定性与早期的互联网时代进行了对比。Berarducci说：“许多监管者希望美国制定‘不伤害'政策，让创新得以发展，就像他们在互联网时代那样。”

“企业和企业家正在根据监管考虑因素决定在何处落地、发展，”Berarducci补充说，“政策制定者正在努力促进创新，同时保护投资者。”

事实上加密行业需要正确的指导帮助。但监管机构（如SEC）会制定的一些监管要求并不合适加密行业，特别是他们颁布的投资禁令已经违背了新的商业模式。不仅如此，SEC在制定规则的时候并没有公开咨询过加密行业，也没有征求过加密行业的意见，因此许多问题考虑得并不周全。

观点梳理：SEC将如何对待加密货币？

到目前为止，监管机构尚未形成加密监管的完整框架。在此次国会圆桌讨论会之前，监管机构（主要是SEC）的一些成员已就有关问题作出表态。这些观点主要集中在以下几个问题上。

以太坊是证券吗？

一些SEC官员认为以太坊不是证券。6月14日，企业融资部主任William Hinman（威廉·欣曼）在雅虎财经的一次市场峰会上发表讲话时称：“如果不考虑为创建以太坊而进行的融资，根据我对以太坊现状的理解，以太坊网络及其去中心化结构、以太网的当前报价和销售模式都不同于证券交易。”

但并不是每个人都同意William Hinman的观点。6月6日，SEC主席Jay Clayton告诉CNBC：“对于这种代币/数字资产，假如我把钱交给你，然后你去冒险投资，可以获得回报。这是一种证券，我们将对此进行监管，”克莱顿说，“我们需要规范此类证券的发行和交易。”

加密货币安全吗？

Clayton在2月6日参议院银行、住房和城市事务委员会作证时表示：“这个领域存在重大的安全风险，这些风险可以通过在这些市场进行交易而产生，包括因网上黑客攻击交易平台和个人数字资产钱包导致的投资和个人信息丢失。最近的一项研究估计，ICO产生的收益中有超过10％（近4亿美元）已经因此类攻击而丢失。不到两周前，在其系统遭受的一次明显攻击中，日本的加密货币市场损失了5亿多美元。”

会出台新的规定吗？

Clayton认为不需要修改证券的定义。在6月6日那次采访中，Clayton还告诉CNBC：“美国证券交易委员会不会对传统的证券定义做任何篡改。现在的定义我们已经沿用了很长时间，没有必要改变。”

随着最近Elad Roisman被提名并被任命为美国证券交易委员会（SEC）新任委员，我们有望看到比特币ETF获得批准。Roisman已经表示他希望将监管方能公平对待加密货币。他在7月的参议院银行委员会听证会上说：“美国证券交易委员会必须重新审查其法规和指导方针，以确保它们仍然按照预期的方式完成美国证券交易委员会的使命。” 他还补充说， “美国证券交易委员会必须以公平透明的方式应对这些新挑战，为市场和投资者提供明确、确定的监管要求，执行并要求市场参与者遵守这些法律法规。”

从上述援引的观点可以看出，SEC关于加密货币的未来发展存在不同的看法。从本周的国会山圆桌会议内容来看，监管、机构和行业代表都发表了各自的观点，达成了许多共识，但分歧仍然存在。在国会通过加密法案之前，各方应会继续讨论有关议题。更多的共识将在不断讨论中达成。

国会显然已经意识到加密产业和区块链新技术的重要性以及实施适当监管的必要性，他们担心美国创新技术发展因缺乏有效监管而受到影响，甚至失去全球竞争优势，因此想尽快推出加密监管法案。正如圆桌讨论会上与会者指出的那样，Davidson议员计划向国会提交的草案将包含哪些内容，监管思路和框架如何，会直接影响加密货币和区块链行业在美国的未来发展前景。另外，国会和SEC谁将主导加密监管，也将对行业产生影响。这些谜底都要等时间来揭晓。BABI财经将关注此事进程并及时为大家报道最新动态。