证监会中止北京生泰尔IPO审查 !其兽用中药收益超六成

10月25日，业界知名新媒体《资本新观察》对外发布一篇标题为《证监会中止北京生泰尔IPO审查 其兽用中药收益超六成》的深度调研文章，引起了中访网和各大财经媒体、社会公众的高度关注。

据《资本新观察》撰文：日前，著名的私立学校上海中芯国际学校，被曝出食品安全问题，被触动底线的参观家长现场报警，校长免职，涉事食品生产企业被调查，随后引发广泛的社会舆论。毕竟，吃是所有人和动物的大事。踩红线者，必被打脸。

有跟食品有关的企业被查，也有与食品安全有关的企业准备上市。生产兽用中药的北京生泰尔科技股份有限公司（以下简称“生泰尔”）多次递交招股书。证监会目前中止了对该企业的审查。作为食品生产链上的制造企业，其安全性、环保性等问题被证监会重点关注。

生产兽用中药的生泰尔IPO审查中止

截至2018年10月11日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会32家，未过会239家。未过会企业中，中止审查企业22家。

北京生泰尔科技位列深交所创业板首次公开发行股票中止审查企业名单第六位。

据该企业官网介绍，生泰尔是国内少数几家在兽用中药制剂与兽用生物制品领域均具有独立研发能力及领先技术优势的动物保健品企业之一，尤其在兽用中药领域，公司处于行业领先地位。

根据其2018年4月3日提交的股票招股说明书，北京生泰尔科技股份有限公司拟发行新股5745.11万股，发行后总股本7661.11万股，拟赴创业板上市。

其分别于2017年8月31日，2018年4月3日两次向证监会递交了股票招股说明书。

证监会网站公布的反馈意见显示，该企业在规范性、信息披露与财务会计资料相关问题等方面均存不足之处。

兽用中药给生泰尔创造的 经济效益超六成

生泰尔在招股书中指出，企业积极推广中兽药部分替代兽用化药，一方面，按照中兽药保健体系进行养殖的动物自身抗病能力较强，可减少部分疾病发生；另一方面，中兽药本身具有一定的治疗作用，可替代现有部分兽用化药的使用，减少抗生素使用和残留，促进动物源性食品安全和水、土壤的环境保护。同时通过中兽药的应用帮助养殖企业减少养殖成本，提高养殖效益。

生泰尔创设初期，是在对中药材进行提取加工的基础上，生产各类兽用中药制剂产品。后期以兽用中药制剂产品为中心，在利用中药材提取剩余物基础上，通过发酵形成了预混合饲料产品。截至目前，公司产品涵盖兽用中药制剂、兽用化药制剂、兽用生物制品、预混合饲料等四大品类。

根据有关统计，兽用中药产品虽然在目前的兽药市场中占比较低，随着人们对畜禽产品的安全性等的要求越来越高，无残留（低残留）的兽用中药开始逐渐被重视。目前，许多大型畜禽养殖企业已将中兽药作为预防、治疗疾病及促进动物生长的重点使用对象，中小型养殖场（户）的中兽药使用也日益广泛。

中国资本观察记者调查发现，生泰尔作为一家动物保健品企业，其兽用中药贡献的营业收入比例连续三年超过60%。

报告期（2015年至2017年），公司实现的营业收入分别为2.79亿元、3.50亿元、4.35亿元，对应的净利润分别为0.24亿元、0.32亿元、0.59亿元，营业收入和净利润均呈现稳步增长之势。

其中，兽用中药贡献的营业收入分别为1.70亿元、2.26亿元、2.69亿元，占主营业收入的比例为65.81%、64.59%、63.40%。

有分析称，同期，其毛利率分别为69.97%、72.24%、69.65%，远高于其他产品毛利率。也因此，公司综合毛利率在报告期内超过60%，均超过同期同业可比上市公司行业毛利率均值。

（报告期内，发行人主营业务按产品分类具体构成情况）

由上表可见，兽用中药制剂是生泰尔收入主要来源，报告期各期兽用中药制剂销售收入占公司主营业务收入比例平均达到64.60%。

兽药GMP认证存风险？

国家高度重视兽药行业的监督管理，并出台系列政策，规范兽药企业的生产、经营活动。按照国家有关规定，兽药企业生产线需要通过农业部兽药GMP认证。

证监会2018年2月公布的发给生泰尔保荐方——东方花旗证券有限公司的反馈意见中指出，请发行人生泰尔说明是否取得兽药GMP、兽药GSP等生产经营方面的所有资质、许可或认证，生产经营是否合法合规。并请保荐机构、发行人律师核查并发表意见。

生泰尔在2018年4月提交的招股书中表示，公司具备丰富的项目建设经验，并且拥有较强的技术成果产业化能力，但仍存在募投项目生产车间不能顺利通过兽药GMP认证的风险，进而导致公司募集资金项目不能顺利实施，对公司经营业绩造成影响。

据招股书显示，截至该招股说明书签署日，生泰尔及其子公司共持有5份GMP证书。至于具体情况，截至发稿，中国资本观察记者未得到生泰尔有关负责人的答复。但有工作人员表示，公司目前正在进行“验厂”工作，但未明确“验厂”具体内容。

自身及经销商曾存在违规行为

中国资本观察记者调查发现，公告期内，生泰尔液体和固体预混合饲料均未进行建设项目备案，也没有取得环保部门批复和验收，存在违规生产行为。直到2017年5月31日，公司才全部停止在北京境内的预混合饲料生产。

此外，报告期，生泰尔部分经销商存在资质不全情形。2014年度、2015年度、2016年度、2017年1-3月公司对上述资质不全的经销商收入分别为679.13万元、1,066.87万元、1,470.97万元、362.57万元，占当期营业收入的比例分别为3.38%、3.82%、4.21%、4.24%。

根据行业法律要求，销售兽药及疫苗的经销商需要拥有营业执照以及相应的兽药经销许可证。公司采用直销与经销相结合的销售模式，报告期内经销模式下实现的收入占公司主营业务收入的比例分别为20.64%、24.17%、22.58%及22.04%。

生泰尔在风险提示中指出，暂无经销商受到相关监管部门的警告或处罚，且所有资质不全的经销商已作出声明尽快补全资质。但如果未来公司的经销商受到处罚而无法继续经营，或公司主动停止与无资质经销商之间的合作，则可能对公司盈利能力造成一定程度的影响，从而公司无法顺利实现预期的成长。

在税收方面，生泰尔曾委托嘉里大通物流向海关申报进口货物，申报货物为压力机，经海关查验发现实际为接种注射装置，公司因申报不实漏缴税款被海关罚款2200元。同时，公司爱宠族、喜禽药业等也存在未按规定申报纳税等违反税收征管法行为。(记者|郭丛菲)