巨头离场，股权众筹走向没落，背后的原因值得我们深思
从2015年下半年开始，由于受到互联网金融专项整治的影响，股权众筹的发展从狂热转入冷静，继而逐步走向萧条，终于在今年正式迎来了行业大洗牌。
很多股权众筹平台现在处于三种状态之中：转型、停摆、假装还活着。2017年上半年互联网巨头旗下股权众筹平台停摆的很多，其中苏宁私募股权众筹平台下线，京东东家调整业务转做私募基金，阿里旗下的蚂蚁达客已经很久没上新项目。
究竟是什么原因，让曾经风光无限的股权众筹，沦落到今天惨淡经营的地步呢？
一是商业模式的不成熟。
一方面，股权众筹的项目主要服务于风险较高、一般不容易从VC获得资金支持的初创企业。
另一方面，股权众筹的资金来自于缺乏私募股权投资渠道的个人投资者，这类投资者风险承受能力相对较低。
由于一般投资人资金规模有限，做不到分散投资，而单个项目本金损失率非常高。退出渠道有限，流动性差，项目投资回报期长，投资人权益保护机制欠缺也是股权众筹的硬伤。
将高风险的资产卖给了低风险承受能力的人，这种商业模式的不匹配决定了股权众筹很难有大的发展空间。
二是法律边界的模糊。
在检查期间，监管层最担心的是，股权众筹的模式是否涉嫌变相公开发行股票，是否构成非法集资。
股权众筹与非法集资间，仅有一线之隔。根据国内规定，任何未经有关部门批准、向不特定对象筹集资金、并承诺回报的行为，即可认定涉嫌非法融资。因此，一旦股权众筹为心怀不轨者利用，假借皮包公司以堂而皇之的名义筹集资金，很容易形成非法集资，给投资者带来利益损失。
三是投后管理。
很多项目寻求投资，需要的不仅仅是钱，还需要资源对接和增值服务，因此股权众筹平台显得毫无吸引力。更重要的是，当一个项目有几十、上百个股东存在时，所谓众口难调，创业者会被这么多股东烦死。
实际上大多数个人投资者缺乏对项目的判断能力，是冲着对平台的信任背书而来的，所以经常能看到某某股权众筹项目失败后，出现股东“闹事”的现象。
四是监管的苛刻。
与第三方支付、网贷平台等细分行业相比，股权众筹一直不温不火。负责监管股权众筹的证监会提出开展股权众筹试点已经两年有余，但几乎没有进展。
另外，监管从一开始就以高门槛来规范行业，例如要求合格投资者满足金融资产不低于300万元，导致市场参与者寥寥无几，偏离了互联网金融的本质精神。
2015年8月7日，证监会下发通知，对股权众筹做了进一步的分类和定义，将其修改为“互联网非公开股权融资”，股权众筹彻底把散户排除在外，成为只针对中产阶级的产品。
从政策的支持到监管的严厉，股权众筹成也萧何败萧何，不过根本原因还是来自自身商业模式的不成熟和法律边界的模糊。
