微影和猫眼为什么在这个时候合并？腾讯的耐心与光线的决心

作者 | 蓸瀛琰

编辑 | 蓝

微影时代与猫眼的联姻沸沸扬扬，当事人却悄然无声。山雨欲来风满楼，媒体们似乎早已嗅到巨变的味道，稍有震动，便不断旁敲侧击、从旁佐证。

在当事双方正式公布消息之前，真真假假只是媒体与旁观者的热闹，微影背后的腾讯、猫眼背后的光线、淘票票背后的阿里，真正关切着联姻能否成功、是否完美。在麻辣娱投看来，猫眼与微影、淘票票之间，注定有一场“联吴抗曹”的大戏。

社会科学研究的逻辑起点是假设。我们假设微影和猫眼确实正在进行着一场合并，也确实能够成功，麻辣娱投的问题是——为什么是他们？为什么现在？

为什么是他们——市场？亦或情怀？

王长田的野心决定了光线与猫眼的未来，他主导下的光线，势必要走出BAT的掌控。2016年5月，光线通过发行股份和现金持有了猫眼57.4的股权，实现了对线上票务平台的把控。

对于光线来说，这家短短几年内迅速跻身电影新贵的传媒公司，正在努力构建未来影视领域头部企业的集团化特征，投资步伐上正有意识地建立起从策划到后期宣发、衍生品在内的完整的产业闭环。在在线票务平台这个环节，左有微影，右有淘票票，光线与猫眼各自的力量都太过弱小，也正是2016年的这次收购，使得猫眼与光线成为今天在线票务中不可忽视的一股力量。但面对腾讯与阿里两大互联网巨头，想想当初滴滴、快的之间的鏖战，一旦票务市场“情景再现”，光线与猫眼只能被动的选择“站队”了。

这一年三者之间平静地进行市场竞争，对猫眼是幸运的，但微影却是焦虑的。微影时代早在2015年便与格瓦拉合并；2016年4月又拉来了包含腾讯、万达、华人文化的豪华投资人组合；并迅速成立微影资本，布局影视头部；成立娱跃影业和娱跃发行，培育影视头部能力；分拆微赛体育、微赛时代，把握体育IP。然而，在享有微信一级入口的流量导入的情况下，微影时代的核心——娱票儿却不尽如人意，投资的《致青春2》、《铁道飞虎》、《变形金刚5》等影片也黯然收场。

根据达咨询和易观发布的两份在线票务市场报告，微影的成绩都算不上优秀。假若排除两机构统计口径上的差异，淘票票在暑期档突飞猛进的增长无疑给微影和猫眼带来了巨大的压力。

随着微影与腾讯三年服务协议期限将近，相信腾讯有些坐不住了。

在风口浪尖上，先是有光线传媒从光线控股手里受让猫眼股份，接着又传来猫眼并购格瓦拉的传闻。王长田的积极运作，似乎在尝试扮演“联吴抗曹”中诸葛亮的角色。

为什么是现在——一举三得的机遇

消息最早在7月份传出，个中缘由非外人所能知。但从局势分析来看，在这个时间节点合并，对猫眼来说，正是一举三得的难的良机。

1.市场低迷，对标企业陷入低谷，并购成本低。正如前所述，王长田对合并后的主控权志在必得。而微影在一年的曲折中，耗尽了腾讯的耐心；腾讯急需寻求在线票务市场的新的扩展方式；业内对企业的认知也陷入低谷。从股权市场看，2017上半年，影视产业正经历近年来罕见的低迷，麻辣娱投统计，今年上半年，传统影视领域仅完成14起股权融资，涉及资金仅有16.82亿元。在内外因素的双重夹击下，微影在谈判桌上的牌面着实不大。

2.充实光线传媒财务报表，为猫眼独立上市埋下伏笔。根据光线传媒受让猫眼股份的公告，猫眼在2017年1—5月净利润7312.58万元，总资产有15.53亿元增至19.53亿元。经过受让，上市公司光线传媒持有猫眼的股份超过30%，能够计入利润表中，丰富上市公司的报表内容。另一方面，猫眼早前便有过独立上市的流言，通过光线传媒增持，打通上下游产业链，后期与微影顺利合并且占主导地位，上市估值不可限量。

3.实现光线独立之梦，稳固影视领域头部地位。对王长田而言，摆脱BAT的阴影，布局从原创、策划，到创作、发行全链条的稳定头部要素是情怀，也是商业。尽管阿里仍是光线的第二大股东，但从光线传媒2016年收购猫眼开始，在在线票务这个领域，光线与阿里已经离心离德了。与微影合并之后，在线票务市场只余新公司与淘票票两家寡头。

如果联姻失败，微影与光线何去何从？

以当前的蛛丝马迹，这次合并对腾讯来说实在不能称得上划算，若失去了在线票务公司的主控权，也失去了影视领域未来布局中的重要拼图，毕竟，在线票务市场的牌已经越来越少了。

可以想想双方的谈判一定是异常艰辛的，尤其对腾讯而言，是不是只有这一条路能走？联姻失败的可能，未必没有。

对猫眼来说，如果这次联姻失败，未来势必陷入更加复杂的竞争局面中。缺乏互联网巨头的流量支持，猫眼的劣势不言自明，以后再要“站队”，今天这样主动的机会就很少了。光线的“自主”大计也将受到极大影响。

对微影而言，无非面临两种情况，一是腾讯继续扶持；二是选择第三方加入，创新资源整合方式。腾讯继续扶持，外部情形变得简单了，但对企业内部而言，必然会在投资者的指导下有大的结构调整。在第二种方式下，情形将变得微妙起来，第三方有可能是这次事件中从未出现的百度糯米，也可能是少有提及的阿里淘票票，更有可能是新崛起的TMD组合中的一位。试想，滴滴成为微影的新合作方，推出了订购2张影票送包车的业务模式，不是也挺有趣吗？

第二种可能——旁观者的庸人自扰

以上分析，皆是麻辣娱投在“微影和猫眼确实合并，且合并成功”这一基础之上所做。

更有一种可能，就是此事纯属捕风捉影，微影与猫眼各自的行为仅仅是企业的内部结构调整。

微影与猫眼或可按部就班，但日益关切在线票务市场的淘票票是否会在媒体的启发下，留给他们各自发展的可能呢？毕竟，阿里巴巴文化娱乐集团董事长兼CEO俞永福已经公开表示：阿里影业一个较大的优势是账面资金仍有百亿规模,因此还将继续加大对淘票票的投入,暂时没有上限。

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