宝贝儿股份：线上渠道毫无作为 新客户蹊跷现身
中访网（杨帆）作为一家拟IPO企业，宝贝儿股份是一家婴童用品生产商，主营产品包括喂养用品、婴童服饰、洗护用品和玩具等四大类产品。
森马服饰、金发拉比，是宝贝儿股份的国内竞争对手。这两家竞争对手均是上市公司，2016年森马服饰旗下的童装业务销售额为50.01亿元，金发拉比2016年销售额为3.85亿元，而宝贝儿股份当年收入额只有2.41亿元，规模明显不及竞争对手，竞争优势不明显。
从渠道上来看，在线上渠道与线下逐步平分天下的格局下，宝贝儿股份在线上渠道的拓展方式却是毫无作为，未来成长性堪忧。招股书显示，2014-2016年，宝贝儿股份线上渠道销售额分别为419.64万元、956.77万元、842.39万元，占收入的比例分别为3.23%、4.69%、3.49%，而且公司2016年线上销售额相比2015年还出现下滑。
除了经营层面以外，京达财经发现宝贝儿股份的客户也存在不少蹊跷之处。
2015年、2016年，宝贝儿股份分别实现收入2.04亿元、2.41亿元，同比增速分别为56.68%、18.37%。宝贝儿股份2015年收入快速增长背后，京达财经注意到，公司客户中突然出现了不少新面孔，且资质一般。
如下面的表格所示, 杭州昊多服饰有限公司、烟台宋任商贸有限公司、宁波尚婴优品服饰有限公司等，均是宝贝儿股份2015年新增的经销商客户，这些新增客户2015年度合计贡献销售收入6129.21万元，占2015年营业收入的比例为25.4%。
在上述2015年新增经销商客户中，不少均是在2015年刚刚成立的。依据工商资料，杭州昊多服饰有限公司成立于 2015年1月5日、烟台宋任商贸有限公司成立于2015年4月3日、宁波尚婴优品服饰有限公司成立于2015年6月23日，均是2015年刚刚成立的新企业，其中前两家企业注册资本分别只有50万元、30万元，而在成立当年就突然为宝贝儿股份分别贡献收入1052.47万元、614.33万元，这是否正常呢？对此，宝贝儿股份有必要给出解释。
苏州羽珂服饰商贸有限公司成立时间稍早一些，工商资料显示，其成立于2014年9月，注册资本只有100万元。一年之后的2015年，苏州羽珂服饰商贸有限公司就为宝贝儿股份贡献收入131.61万元，这又是否正常？
除了以上几家新增经销商以外，另外几家资本实力也是欠佳。工商资料显示，贵州美婴美商贸有限公司注册资本只有50万元、武汉市昌发玩具有限公司注册资本只有200万元，合肥新站区同心婴童服饰用品经营部仅是个体工商户。
而另外两家经销商客户，包括合肥倪氏孕婴童品牌服饰营销中心、温州鑫诺贸易有限公司，京达财经在工商系统中根本没有查询到这两家企业，客户真实性存疑。
此外，宝贝儿股份长期待摊费用也出现蹊跷变化。招股书显示，在2015年之前，公司账面上没有任何的长期待摊费用，但是自此之后却出现明显增加，截止2015年末、2016年末、2017上半年末，长期待摊费用分别为81.6万元、538.53万元、481.93万元。
对于长期待摊费用增加，招股书解释称， 2015 年末长期待摊费用余额为81.60万元，为公司发生的装修费； 2016 年末长期待摊费用余额为538.53 万元，为公司发生的装修费以及展柜支出；2017 年6 月末长期待摊费用余额为481.93 万元，为公司发生的装修费、展柜支出以及卡通形象授权费支出。
不过值得注意的是，公司在2015年之前从未有过任何的长期待摊费用，偏偏却在IPO关口出现这么多的长期待摊费用，这究竟是巧合？还是刻意为之呢？（严正声明：该文为中访网独立财经研究报告）