企业【并购融资】如何抉择？
导语：
企业并购重组是搞活企业、盘活国企资产的重要途径。并购重组的融资方式有哪些影响因素及创新呢?
一、我国企业并购的主要融资方式
并购融资是指并购企业为了兼并或收购目标企业而进行的融资活动。根据融资获得资金的来源，我国企业并购融资方式可分为内源融资和外源融资。
两种融资方式在融资成本和融资风险等方面存在着显著的差异。
这对企业并购活动中选择融资方式有着直接影响。
1.内源融资
内源融资是指公司经营活动结果产生的资金，即公司内部融通的资金，它主要由留存收益和折旧构成。
是指企业不断将自己的储蓄(主要包括留存盈利、折旧和定额负债)转化为投资的过程。
内源融资是企业在生产经营活动中取得并留存在企业内可供使用的“免费”资金，资金成本低，但是内部供给的资金金额有限，很难满足企业并购所需大额资金。
2.外源融资
外源融资是指企业通过一定方式向企业之外的其它经济主体筹集资金。
外源融资分方式包括：银行贷款、发行股票、企业债券等，此外，企业之间的商业信用、融资租赁在一定意义上说也属于外源融资的范围。
企业并购融资方式对并购成功与否有直接影响，在融资方式的选择上需要综合考虑，主要有以下因素：
1.融资成本高低对并购融资方式选择的影响
资金的取得、使用都是有成本的，即使是自有资金，资金的使用也绝不是“免费的午餐”。
企业并购活动应选择融资成本低的资金来源，否则，并购活动的目的将违背并购的根本目标，损害企业价值。
并购企业首先应考虑的是企业内部资金，但是，内部资金往往比较有限，企业只能在充分利用自有资金的基础上，选择合适的外部融资方式。
在这种情况下，应该首选银行等金融机构的贷款。向金融机构申请贷款，不仅成本低，而且速度也较快，信用等级高的企业可以采用这样的融资方式。
如果金融机构仍旧不能满足并购融资需求时，企业就需要通过资本市场来进行融资了。通过资本市场融资的主要方式是：发行债券和发行股票。
企业融资顺序一般是先债券后股票。相较于股票融资而言，债券融资有其自身的优势，主要表现在债券融资可以形成财务杠杆，获取更高的每股收益，且不影响到原有控股方的控股结构。
但债券融资还是有弊端的，例如高负债比例会给企业带来过高的财务风险，财务风险的加大又会影响到企业价值，随之就影响到企业并购的效果。
2.对企业资本结构的影响
资本结构是企业各种资金来源中长期债务与所有者权益之间的比例关系。
企业并购融资方式会影响到企业的资本结构，并购融资方式会通过资本结构影响公司治理结构，因而并购企业可通过一定的融资方式达到较好的资本结构，实现股权与债权的合理配置，优化公司治理结构，降低委托成本，保障企业在并购活动完成后能够增加企业价值。
因此，企业并购融资时必须考虑融资方式给企业资本结构带来的影响，根据企业实力和股权偏好来选择合适的融资方式。
3.融资时间长短
融资时间长短也会影响到企业并购成败。在面对有利的并购机会时，企业能及时获取并购资金，容易和便捷地快速获取并购资金有利于保证并购成功进行;反之，融资时间较长，会使并购企业失去最佳并购机会，导致不得不放弃并购。
在我国，通常获取商业银行信贷时间比较短，而发行股票融资面临着严格的资格审查和上市审批程序，所需时间超长。因此，我国企业在选择融资方式时要考虑融资时间问题。
企业是支撑一国经济增长的微观要素,众多企业成长的好坏是关系到国计民生的大事。企业并购作为企业经济活动中重要的一环,日益备受瞩目。
从企业战略发展角度看,无论对民营企业还是国有企业,并购都将是其增强竞争力、实现可持续发展的重要外部战略发展方式之一。
在当前受资本市场发展状况制约的情况下,并购企业应该和金融监管机构一起根据我国具体情况寻求现有融资方式的发展和创新,在借鉴西方企业并购融资经验的基础上,根据企业状况选择融资方式、安排融资结构、合理的控制融资风险,保证并购融资乃至整个并购项目的顺利完成。