分析：深圳创业板为何魅力不再？
来源：FT中文网
投资者对投机性押注于科技等估值偏高的板块失去胃口，这些股票有强劲的增长故事，但缺乏有说服力的财务数据。
中国小盘股触及两年半低点，投资者对投机性押注于科技等估值偏高的板块失去了胃口。
IT在深圳创业板(ChiNext)占到总市值的近40%。2009年推出的这个二板市场以华尔街的纳斯达克(Nasdaq)为模板，面向新兴行业的初创企业。
相比之下，上海证券交易所侧重于“旧经济”大牌企业，如银行、房地产开发商和制造商。
拥有656家上市公司、总市值为4.6万亿元人民币（合6800亿美元）的深圳创业板，与上海和深圳的主板市场相比规模很小，后两者的总市值分别为35万亿元人民币和22万亿元人民币。
但是，由于少量资金就足以引发股价大幅变动，深圳创业板在投机者中很受欢迎。
在2015年中国股市大涨大跌期间，创业板综指(ChiNext Composite)先是在不到六个月时间里大涨近2倍，随后出现暴跌。
如今投资者再次对“概念股”持怀疑态度，这些股票有强劲的增长故事，但缺乏有说服力的财务数据。
创业板综指周一下跌5.8%，昨日早盘进一步跌至30个月低位，收盘微升0.6%。
今年以来这个小盘股指数下跌17%，而偏重大盘股的上证综指(Shanghai Composite)上涨2.7%。
招商证券(China Merchants Securities)在深圳的分析师张夏表示，今年初，创业板公司的盈利增长近一半来自收购。这令人怀疑其有机增长能力。
此外，中国监管机构收紧了对后续发股的审批，这种操作自2014年以来被普遍用于为收购筹资。
“政府不再支持为收购而进行的筹资活动，”张夏表示。“收购的数量和规模正在下降。这个压力现在开始出现在市场上了。”
他补充说，对于进一步收购的预期，此前帮助把典型的市盈率推高至40或50倍。但张夏表示，他预计市场将逐渐回归大约20倍的历史常态。
一个相关的问题是投机者对上市壳公司兴趣下降，这类公司此前是急于上市的集团的目标。中国监管机构严格控制上海和深圳的首次公开发行(IPO)流量，导致数百家公司排队等候（往往一等就是几年）发行新股的“特权”。
借壳上市已成为企业规避排队的一种流行方式。
然而，在过去一年里，监管机构加快了对创业板IPO的审批，此举降低了潜在壳公司的价值，阻止了潜在的投机者。
另一个不利于行情的因素是，作为收购交易的一部分，自2014年以来针对创业板公司发行的新股的锁定期即将结束。
典型的锁定期是三年，所以一波新股票将在未来一年流入市场。