私募产品增值税怎么收？
资管产品缴纳增值税新规今年1月1日起开始实施，私募基金到底如何征收增值税，成为近期投资者关注的热点。
目前各大私募公司、托管行对增值税征收的计提方式和报税方式均有所差异，甚至还有许多口径不一。业内人士认为，征收增值税将对量化私募和高频交易私募影响巨大。
增值税如何征收
目前按照中基协发布的《证券投资基金增值税核算估值参考意见及释义》，私募产品的计税标准是以2017年12月31日为基准日，产品中处于浮盈状态的股票以其收盘价位计税基准，亏损的股票以其成本价为计税基准。以后就根据股票每天估值的变动情况来计算。
盈利的股票只有在卖出后才开始计提，具体的计提额度按照计税公式计算，最终大约为差额的3.2%。亏损的股票不计提，但此后如果盈利卖出，可抵扣一部分盈利计提额，最终按照产品统一报税。
如果按上面的方式计算，那么市场上一些量化私募和高频交易私募将受较大影响。因每笔交易只要有收益就会计提增值税，对盈利的侵蚀就如滚雪球一般。可以预见的是，增值税新政将对不少私募的交易策略有所影响。
实际上，目前各家对增值税的计提方式均有不同的说法，报税方式也不同，如有说月度报税的，也有说季度报税的。《关于资管产品增值税有关问题的通知》中明确指出，“管理人可选择分别或汇总核算资产管理产品运营业务销售额和增值税应纳税额。”不过到底是按照分别纳税还是汇总纳税，概念不清晰，也将会影响私募的交易策略的选择。
从私募行业的内部财税资源来看，团队配置通常是小而精，相对来说，较少全面从事各种投资策略和研究方向，在这种情况下，分别纳税可能对单一策略的私募管理人产生直接影响。因为部分私募投资人可能更青睐于混合型产品，从而利用同一产品不同金融商品盈亏互抵带来的节税效应。
按照目前业内人士对政策的解读，私募在计提的过程中，不能跨年结转。如，截止到2019年12月31日，某私募产品亏损40%，当年就不用征增值税；到2020年12月31日，该私募产品依旧存续，那么盈利30%的部分需要全部征税，不能用2019年的亏损进行抵扣。
落地实施中尚存疑问
虽然财税部门出台了多项政策，基金业协会也发布《相关建议》，不过部分私募基金管理人在落实资管增值税方面仍然存在诸多疑问。
我们知道，投资股票和债券类方向的私募基金最受关注。根据财税[2016]36号文的规定，“证券投资基金管理人运用基金买卖股票、债券取得的金融商品转让收入免征增值税。”
《相关建议》认为，公募基金及私募基金均可享受上述免税政策。但财税政策就此一点并未明确，各地税务机关拥有自由裁量权，可能存在由于财税部门和资管行业的专业语言不同，税务机关认为上述增值税免税政策仅适用于公募基金，私募基金不可享受的情况。
因此，各私募基金管理人应重点相关纳税的判定是否需要调整，也需要及时关注各地政策实施情况。另外，私募基金能否享受金融机构同业往来利息免税政策还存在不确定性，需要私募基金关注各地执行情况。此外，私募基金能否享受金融同业往来利息免税政策也存在不确定性。
增值税成“甜蜜的负担”
按照增值税新政的规定，自2018年1月1日起，私募投资基金（资管产品）运营过程中发生的增值税应税行为，暂适用简易计税方法，按照3%的征收税率缴纳增值税。
早在2018年元旦之前，多家私募就发布旗下产品缴纳增值税的公告，在约百万亿元的资管产品中，新增的部分税负最终将由投资人和产品管理人共同承担。
新规实行后，购买私募的投资者到手收益会减少。管理人运营资管产品过程中发生的增值税应税行为，按照3%的征收率缴纳增值税。而私募基金取得正收益，缴纳增值税后，相当于在原有收益率的基础上打九七折。收益率越高，交纳的增值税也越多，因此也被业内人士称为“甜蜜的负担”。
若按去年私募债券基金的平均收益率1.48%来计算，这些产品需交纳1.79亿元的增值税，产品的平均收益率下降为1.44%。按照投资100万元来计算，共有1.48万元的收益，交纳完增值税后，收益可能降至1.44万元，收益减少400多元。
增值税新政的实施，一方面将加大私募基金的运营成本，包括投资方面和收益耗损；另一方面，对各私募基金获利的方式而言，影响程度有较大差异。例如，如果收益来源于债券领域则会付出更多的税收。所以，这对私募的投研能力提出了更高的要求。同时，增值税新政可能会导致相关资管产品的净值或实际收益降低。