环保产业并购的市场趋势
环保产业并购的目标主要包括：通过同业异地并购实现区域覆盖；通过产业链上下游并购打造综合服务能力；迅速获取技术等核心资源；以及通过跨界并购进入新的业务领域等。
不同的目标衍生出不同的并购模式，随着产业发展阶段的演进，并购的模式和结构特征也相应地发生着变化。
技术取代规模，成为环保产业并购的第一目标。
在环保产业快速增长阶段，企业通过异地并购、同行业并购实现业务规模的增长和地域的扩张。
而近年来，随着产业发展动力从外部扩张向内含式发展转型，技术和管理的竞争成为决定企业发展水平的关键。因此，在细分领域具有技术优势的“小而美”的技术型企业，成为环保产业并购争夺的焦点。
而新三板环保企业作为此类企业的重要集聚地，受到了高度的关注。在2016年的89例环保产业并购事件中，有11项涉及新三板企业，占比12.4%；相比之下2015年109项并购中，当时却仅涉及到3家新三板挂牌企业，占比只有2.8%。
我国环保产业对技术的追求，在跨国并购中也有所体现。
2016年以来，我国环保企业掀起了海外并购的热潮。2016年和2017年我国环保产业海外并购分别发生7起和5起，总规模分别为51.3亿元和98.7亿元。
与国内资本市场相比较低的估值，固然是国内环保企业海外并购的原因之一，但海外市场增长缓慢，也构成了双方并购达成的基础。比如2017年1月巴安水务收购DHT100%股权，就明确表示是为掌握其海水淡化技术。
目前，我国环保产业系统化、规模化、精细化发展的要求不断提高，技术竞争成为关键因素；而另一方面，国外企业拥有先进技术，但市场相对饱和，有极强的输出欲望。在这样的背景下，以技术为导向的海外并购还将继续深化。
并购基金模式将成为主流
随着环保产业并购规模的增长，以及单个项目体量的提升，金融支持模式也相应发生了改变，并购基金模式受到了越来越多的关注。
2014～2016年间，国内环保产业共设立了44只环保并购基金，总金额达到900亿，加上地方政府发起的环保并购基金3只，总额约1100亿。这些并购基金的发起人中，上市公司约占82%，地方政府约占18%。
通过设立环保产业并购基金的形式，推动龙头企业、金融机构，以及部分情况下还包括地方政府在内的三方合作，有助于扩大资金实力、合理规划业务布局、深度发掘和发展潜在项目，从而更好地实现并购重组的目的。
固废危废将成热点领域
从行业分布的结构看，我国环保产业并购的热点正在逐步从水务领域，向固废领域转移。在2017年全部86例并购事件中，固废处理领域占据了22例，总金额145.6亿元，分别占24.7%和37.8%。而在2017年之前，污水处理项目在环保产业并购市场中长期占据着绝对主导地位。
近年来“环责入刑”日益强化，而危险废弃物处置不当恰是环境责任的主要来源。这在很大程度上提升了企业对危废处置的需求。而另一方面，我国危废处置产能严重不足。
以工业危废为例，《2017年全国大中城市固体废物污染环境防治年报》显示，2016年214个大中城市工业危废产量达3344.6万吨，较2015年增长19.4%，而全国危废经营单位实际经营规模则仅为1629万吨，缺口达51.3%。随着监管加强，企业偷排减少，对危废无害化处置的需求还将进一步提升。
而另一方面，由于环保标准不断提升，对危废处置标准及要求也相应提高，资质审批将更趋严格，导致较高的进入壁垒。而新增产能则易受土地、邻避效应等因素制约，投产周期较长。因此，并购整合就是企业进入危废市场、提升市场规模最快速有效路径。
从前文中可以看到，危废处理是目前我国环保产业各个子领域中，集中度最低的。相比于美国危废处理市场前10名的企业市场占有率均超过50%(CR10:54.5%)的集中度，我国市场CR10仅为6%，显著低于发达市场。这位行业并购重组提供了巨大的空间。
此外，值得注意的是，恰恰由于危废行业“小而散”特征明显，因此交易标的均较小。在2017年的几例交易中，超过10亿元收购交易案仅为5例，超过3成交易总金额低于1亿。换一个角度看，这也为民营企业参与并购提供了机会。
2017年固废领域的前三大并购案中，且收购方均为民营企业。在行业结构尚未固化时，提前进入并布局，是构建竞争优势、实现差异化竞争的有效手段。
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