时代变了条件变了，我们为之奋斗的理想事业没有变

时代在改变，新一轮的政府报告刚刚出炉。

先看3个关键指标：

1、人均国内生产总值增速6.9%，较上年有所加快；

2、财政收入7.4%，扭转了增速放缓的态势；

3、服务业比重从45.3%上升到51.6%。

从报告数据来看，GDP上升，财政赤字率目标下调，服务业水平上升。

经过漫长的10年经济下行，我们想要从2个问题出发，谈谈对于中国宏观经济的看法。

1、中国经济的下行漫长，到底有没有好处？

2、要让中国经济反弹，靠什么力量？

先不急于回答问题，我们需要思考的是，中国经济处于下行通道的10年，到底是什么现况。

第一张表

2008年起，人均GDP的增速向下，开始了漫长的下行阶段。虽在09年四万亿的“铁公基”刺激之后，于10年有过一个回升，但之后却一路向下，直到17年，才再次出现回升。单从数据上来看，6.9%应该已经扣掉了价格因素，也就意味着人均一年可支配收入大概六万人民币左右。如果是折算成美元的话，不到一万美元。

但从增长空间来看，只要政治、军事比较平稳，增长空间可以想像。

第二张表

这是过去十年“消费、投资、净出口”（下文简称三个需求）对GDP增长的贡献率。

单看净出口贡献率，在2017年之前，对GDP的增长贡献基本就在0左右摇摆，直到2017年，突然达到了9.1%。

消费对GDP增长的贡献率，增长还是很微弱，虽然在三需求中占比达到58.8%，但就过去的十年，其实增长并不多，虽然经济学家们的思路还是比较努力想要从消费去推动GDP发展，但从数据来看，效果并不好。

最后看投资，投资贡献率在08、09、10年还是很明显的。但之后投资比例趋势下降，直到2017年，投资贡献率为32.1%。

第三张表

这是GDP需求组成发展趋势。由于17年的还未公布，所以数据截止到2016年。这里把消费一分为二，所以变为四需求：居民消费、政府消费、资本形成、进出口净额。在GDP需求组成中，我们的大头是投资，而投资有个专业名词，叫资本形成。其实这还是省了两个字，在统计网站上叫资本形成总额。资本形成从08年到16年是占非常高的份额。其次是居民的消费，十年增长3%，然后是政府消费，而进出口净额的影响则较小。

从十年来看GDP四需求的组成状况，简单一看，虽然消费稍有增加一些，但总体来看变化并不大，可见经济的转型有多困难。

第四张表

拿美国和日本的数据进行对比，来看四需求可参考的增长空间。大家可能第一眼看到的就是居民消费。这块我们跟这两个国家相差非常大，美国的居民消费占整个GDP的69%，日本占61%，而政府消费这块则三个国家其实差不多，日本的稍微高一点，在21%左右。

我国16年资本形成这块特别高，这也跟中国作为发展中国家的属性相关。

看这些数据的话，大家肯定会想，中国的经济发展其实还有很高的增长空间，因为居民消费的比例很低，距离美国的69%，还有30%，几乎一倍的增长空间。

第五张表

或许从第四张表，大家都会觉得消费应该还有很大的增长空间，但第五张表开始打脸了。从存贷比来看，这个增长的空间并不乐观。蓝色的柱子代表着居民存款减去贷款。08年居民的储蓄还有16.8万亿，2015年的时候达到28.1万亿，甚至在2015年三月的时候到达过30万亿。

但不能忽视的是，有一条斜线也是在一路狂奔，那就是贷款存款比（居民贷款/居民存款），在15年后，这个斜线的斜率更加疯狂。

居民银行帐户上的存款减去贷款之后，从15年开始越来越少了，虽然我们人口越来越多，但总量却在减少。与此同时，居民贷款占比却越来越高，到2017年，居民的贷款占储蓄的比例达到61%。而这个原因，我想可能是由于在15年加杠杆之后，很多人都去买了房子。

房子很贵，现金变成了负债，负债一下子就上去了。在全国居民花了很多钱去买房子之后，在银行里剩下的钱就不多了，而剩下的钱不多就一定会影响未来的消费预期。虽然在大力去杠杆，但想通过刺激居民消费来拉动GDP的增长，我认为应该是不容乐观的。

第六张表

居民消费上不去，那我们想是不是就回到老路，以政府为主导进行投资？这里有个数据，2008年80%，2017年41%，这是资本形成总额占全社会固定资产投资总额。这是什么意思呢？这就是组成GDP的四需求之一：资本形成总额。

资本形成总额，其实就像一个企业投资固定资产，今年投了一百万，但到年底的时候，有30万报废了，不是固定资产了，那剩余金额是七十万。回看上面的数字，资本形成总额意味着什么呢？同样的逻辑，08年投资后形成资本的比例为80%，17年真正形成的可用资本只有41%。可以解释的原因有很多，比如重复的建设就会造成投资的效率往下的趋势。

第七张表

从上面的6张表不难发现，消费空间有限，以政府为主导的投资效率往下，那是否需要政府预算扩大支出来拉动，比如倡导教育、搞好科技、提升民生建设？我们看一下08年到17年的财政赤字，总体是攀升的很厉害，单年超过3万亿。所以指望扩大财政支出拉动GDP，那也是不太乐观。

通过上面的分析，再回看那2个问题。

1、中国经济下行漫长有没有什么好处？

我觉得当然是有！而且有很大的好处。

第一是可以避免经济硬着陆和经济危机，漫长总比一下子从高峰跌落要好。

第二是缓解经济比拼带来的精神压力，反正大家没钱，那就可以搞一些文艺啊，能源用的少了，生存环境就好了。

最后一点就是经过一段时间的蛰伏，可能会迎来经济结构调整的好机会。

2、要让中国经济反弹要靠什么力量？

科学合理的指导经济发展的方式可能更适合中国这么一个比较辽阔的国家。所以经济反弹还是要从三需求去分析：消费、投资、进出口。

消费：从供需两端提升居民消费。比如增加居民的收入、财税改革让老百姓富起来。中产阶级数量庞大了，消费就有保障了。

另外就是供应方面，现在很多人有钱了就去国外买，不仅买商品，还有服务，比如医疗、教育等，所以真的有必要提升服务型的供给质量。这就要求一些法律上的改革，比如说知识产权保护等，山寨的东西只会拉低市场价值。消费者供需两端都有所作为，才有可能整体拉动消费。

投资：刚才的数据都是以政府投资为主，而那些隐形的投资有很多。鼓励一些新的领域，比如区块链、互联网经济等。大家知道，一个产业可以带动很多上下游，比如餐饮行业，上游带动了供应链金融，下游带动了外卖、点评，以及各种排队系统。

进出口：这部分应该避免贸易战争，宁愿不要有进出口增长，也不要去冒着贸易战争的可能性风险。这块笔者真的不是很熟悉，知道的很少，欢迎大家指教。

以上这些，是基于一些数据对于目前市场状况影响的拙见，仅是自己不成熟的一些看法，如有不当，还请见谅，也请大家批评指正，欢迎在评论处多多交流，进行思维的碰撞才能对中国未来经济有更多的思考与认识。

时代在改变，条件在改变，环境在改变，但我们为之奋斗的理想事业一直没有变。谨以此文共勉之。