低渗透率成熟细分药企现超跌机会
红刊财经 杨丙田
今年以来，伴随着疫苗事件等一连串的利空作用下，医药股跟随大环境的下跌，医药行业公司整体被低估，部分细分领域的上市公司股价处于过去几年低位，估值和业绩并没有很好匹配，孕育了长期投资机会。目前，A股市场中一批已得到业内广泛认可的、创新能力较强的药业，已经享受了一轮很大的涨幅，但一些目前渗透率不太高，但拥有一些成熟的细分品种且公司经营不断向好，持续研发投入的药企，目前则出现了超跌机会，具备长期发展成优秀公司的潜质。
原研替代是趋势关注细分行业龙头
医药板块长期以来便是牛股频出的领域，行业发展逻辑清晰向上，上市公司业绩持续稳定增长，创新药的持续获批，从政策层面来看，上推进创新药通过谈判进入医保有望推进。同时，创新药的持续获批，医保招标完成后公司产品的开始初始放量，类消费品属性的其他药品，消费升级推动量价齐升。
例如，随着医保体系逐步完善，以及仿制药一致性评价和带量采购政策的严格执行，原研替代是不可改变的趋势，笔者认为中国医药行业的壁垒大幅提升，优化竞争格局，拥有强大研发能力的药企将成为行业整合的受益者，因此要重点关注各细分行业龙头。另外，经过十余年的积累和国家政策鼓励，中国已经进入创新药产能释放周期，创新药是中国医药行业的未来，背靠14亿人口和国家强意志推动的医药行业的发展趋势不是短期负面事件可阻挡的，这行业势必产生很多大牛股。
其次，医药行业整体估值处于历史低位，当前中国医药生物行业整体估值约低于30倍，，过往10年，中国基本都是仿制药企，是基于普通药物企业估值体系给的估值，而最近两年，随着创新药品投放预期推动，创新药企的估值水涨船高，这在某程度上推高了医药行业的整体估值（“创新”药企的总市值占比很高），而这轮行业“恐慌”，让很多具备高成长性的细分医药行业龙头的估值要远低于30倍，有些甚至跌至10倍估值，也已具备长期投资价值了。
寻找渗透率低且前景明朗的超跌股
具体投资机会上，投资者可关注拥有研发和销售优势的医药企业。优秀研发能力就是药企的未来，研发能力的变现需要长时间、大资金的持续投入，这在某一程度构筑了企业深厚的护城河。另外优秀的销售团队能推动药品抢占市场，快速变现，推动公司良性发展。
经过多年的行业洗牌整合，部分细分行业竞争格局清晰，盈利情况初显拐点，而拥有行业定价权的细分行业龙头药企值得重点重点关注。因为经过多年品牌沉淀和市场耕耘，部分细分行业龙头药企具备产品提价能力，企业现金流相当稳健充沛，当前这类公司存在被市场错杀的情况。因此，建议投资者在医药股投资过程中，寻求安全边际高，且、渗透率低，且、能持续放量和发展前景明朗的超跌个股投资机会。