新三板分层制之后医疗整体看好，具体还需配套制度
摘要
7月14日晚，火石百家邀请了新三板医药报告作者张斌，为大家解读创新投资机会。在本次直播中，张斌经理主要分要分享了新三板的发展与由来、新三板与达克纳斯的异同，并详细分析新三板创新层对公司发展与投资的影响，点出医疗行业前景尤其可期。
一、国内资本市场结构
1、整体概况国内资本市场主要分为：主板市场、二板市场、三板市场、四板市场。主板市场：主板市场也称为一板市场，指传统意义上的证券市场；二板市场：又称为创业板市场（GEM board），是地位次于主板市场的二级证券市场；三板市场：NEEQ，全国中小企业股份转让系统；四板市场：区域性股权交易市场是为特定区域内的企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场。
2、国内资本市场对比
二、新三板
1、概况“新三板”市场原指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故形象地称为“新三板”。目前，新三板不再局限于中关村科技园区非上市股份有限公司，而是全国性的非上市股份有限公司股权交易平台，主要针对的是中小微型企业。
2、发展历程
三、新三板创新层
1、新三板创新层的具体要求
2、新三板创新层与中小板、创业板、纳斯达克的异同点
四、新三板分层制对公司发展及投资影响
1、对挂牌公司的影响
（1）多了一个融资渠道。以前中小企业融资渠道主要只有贷款以及风险投资，新三板一定程度上扩宽了中小企业的融资渠道。
（2）更加容易规范化管理。新三板挂牌还是给挂牌企业或者拟挂牌企业提供了一些比较规范化的标准，这些标准中有一部分和主板、中小板、创业板的标准接近或类似。
（3）费用方面。企业挂牌新三板之后每年还需要花费一定的费用，基本在20万以上。各地政府这两年为了鼓励企业进行新三板挂牌，都对当地拟挂牌企业颁发了各种补助制度，依次来鼓励当地企业挂牌新三板，甚至补贴金额都高于公司挂牌新三板整个流程的费用。
2、对投资机构的影响
（1）最大的利好是多了一个退出渠道。上市是退出的重要渠道。但主板、中小板、创业板对公司都有一定的要求，而且现在国内IPO排队非常严重，大概需要等待2-3年左右。
（2）要注意，新三板是不能存在小额股份交易的，比如一股一股的交易等等，而且是要约性质的交易。新三板毕竟是股转系统，并不同于主板、中小板等的股票交易只是将平时封闭式的线下股权交易进行规范化，并在一定范围内公开化。
3、对定增的影响分层之前定增范围宽泛。新三板总共挂牌公司数量有近8000家，很多投资者、投资机构很难有时间关注这么多家公司，相应的也就很难对定增企业了解的非常深入。新三板分层之后，投资者与投资机构会更多的关注进入创新层的900多家公司，相对来说，比以前范围缩小很多，投资机构相对来说可以对被定增项目了解更为透彻。
4、对创业公司的影响
（1）后续渠道更多。创新层内企业的标准相对较高，里面相应的公司的股权的交易也相对活跃一些。而且随着新三板分层制度落地之后，后续的配套制度也会逐渐出台，可以进一步提升股权交易的活跃度。对于创业公司来说，通过挂牌新三板，然后再发展进入创新层，这样的发展及资本市场途径也是一个非常好的方式。
（2）关键还是看企业自身。我们应该看到，无论什么公司，也无论这个企业在什么板，一个企业的资本市场反响好坏，最关键的影响因素还是企业本身。历史上在各种股灾、金融危机的时候，都会有些企业逆势而上，扩大战果。决定成败的还是企业自身。
5、对医疗行业的要求及影响
（1）无特殊要求
（2）成长性要求：医疗行业整体的发展趋势良好，所以相对应的，新三板企业中医疗公司进入或者未来可进入创新层的公司比例会增大。 总结综合看来，新三板分层制的出现是新三板发展一个必然的产物。分层制度的落地，可以一定程度上增强新三板交易的活跃度，但新三板交易的基本形式导致了其不可能像主板那样的交易活跃。同时新三板创新层交易还需要一些配套制度的出台，这样才能进一步规范创新层的交易标准，强化创新层交易。最后也是最关键点，一个企业的发展好与不好，不能完全寄托在外部环境上，应该更多的在乎自身的发展，只要自身发展好，在什么资本市场都会很受欢迎。