金融动荡大刮淡风
【达人专栏】梁崇让
专栏：《长跟不长揸》
香港证券及期货从业员工会
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近期全球金融市场，一直在受多国息口和经济因素所影响，出现较大幅度的波动。英国脱欧的公投结果如箭在弦，引发投资者强烈买入日圆、黄金和低风险政府债市，日元创21个月高位，金价升穿1300美元，日本、德国、瑞士国债孳息再创新低，直至在英国，有反脱欧议员被杀，市场一面倒的走势才得舒缓。此外内地经济会否硬着陆至今仍是个谜，这也是环球市场的重要焦点，中国现时的负债是GDP的2.5倍，如未能维持稳定的经济增长，经济泡沫有可能爆破，因此人民币，中港两地股市，债券已成为国际大户在市场互相对撼的博弈工具。
传闻国际投资者索罗斯看空全球经济前景，更多次警告指中国经济将硬着陆，并会给全球带来一场巨大的金融风暴，资产价格也会随之下跌。索罗斯不仅针对中国，也批评美国联储局的政策短视，无法解决美国长期问题，更断言欧洲债务危机的根本问题难于解决，有面临分裂的危机。事实，所谓全球经济一体化的理想并不容易达到，反变成自讨苦吃，欧洲多国、巴西、中东、俄罗斯皆因能源价格下跌和经济不景气才引发政治危机。亚太地区为免经济重蹈欧美、日本旧路，被逼减息救经济，目前息口没有最低，只有更低，甚至负利率，迫使资金流向债市。除了国债，资金也追逐企业债，当大部分资金流入债市避险，有国家级别的银行也参与其中，到最后企业偿还不了，便以股抵债归还给银行，其实这种做法只会制造另一个泡沫，是把泡沫吹得更大，一旦爆破，后果真不敢想像。
目前全球处于低利率、低通胀、低增长、低回报，如日后通胀重临，息口回升，到时资金由债市蜂拥流出，只会出现人踩人的现象了。目前投资基金积极参与这种音乐椅傻子游戏，只因环顾整体投资市场，没有较安全和稳健的投资工具，因此债券和黄金便成为资金追捧的对象，连比特币也被热炒一大转。
大摩经济学家认为目前宏观经济环境与30年代大萧条颇有相似之处，全球三大经济引擎，美国复苏仍存隐忧，中国经济增长放缓，外界认为有硬着陆风险，欧洲国家，则各自有自己的政治和经济隐忧，不少国家债台高筑，经济缺乏增长动力，如各国未能积极处理，恐防经济大萧条重临。当然也有学者指大摩言论夸张失实，目前中美和德国失业率仍未达危险警戒，因此引发大萧条的机会不大，不过平心而论，从索罗斯和大摩的言论，可知全球经济确存大隐忧，也不易在短时间可解决，在这段时间全球金融市场难免继续大幅波动。
香港是外向型经济，欧美和内地经济动荡，香港无法不受影响，因此裁员之声陆续有来，有人力资源顾问公司近日作出调查，本港僱主来季招聘员工意欲下跌，有企业以兼职和合约制来取代长工全职制，可见目前本港失业率虽然没有攀升，但事实就业形势和形态正在改变中。调查所得，金融业的净就业展望指数跌幅较大，可见早前银行裁减员工也是必然趋势。上周行内行外文章已提及业界生意难做，佣金收入根本和经营成本不成比例，上周有报导：辉立证券因为人为错误令部份客户未能在中央结算公司申请I bond 6，因此要向客户赔偿，估计金额涉及逾百万元。试问因低佣和免息的生意而导致损失过百万元，这种生意好做吗？只感叹一句：“赚的钱还填补不了亏损”确实生意难做！
后记：中港两地不约而同就壳股问题咨询业界意见，最近香港证监会和港交所（388）发表联合咨询文件，内容提及将削减港交所部份权力，而估计证监会将逐步增加上市审批的参与度，不过在两地咨询文件未有定案前，更形成短期壳股难求，预计炒卖壳股之风短期仍难遏止。不过无论市场任何改革，相信都无助目前本土业界生意难做的形势吧！
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